风险资本市场体系讲解

大多数新公司开始时都依靠家庭资金和银行贷款。风险资本市场有些在被称作天使投资者（angel investors）的富有个人提供的股权投资的帮助下继续成长。风险资本市场而很多像玛文公司这样的不成熟公司则从专门的风险资本公司那里募集资金，风险资本公司从很多投资者那里集中资金，寻找初出茅庐的公司进行投资，然后随着这些公司成长，风险资本市场与这些公司一起工作。另外，很多大公司也作为公司创业投资人（corporate venturers），向新的创新公司提供股权资金。例如，在过去20年中，英特尔在56个国家投资了超过1300家公司。最新的进展则是年轻的公司利用互联网从小投资者手里筹集资金。这称为众筹（crowdfunding），专栏“金融实践：每个人群都有闪亮的一面”对此进行了描述。’

一种新的为创业者初创企业融资的方式正在兴起，这种方式被称为众筹，它利用互联网直接从一群个人手中募集资金。WobbleWork是一家小玩具和机器人公司，2011年由两位创业者在波士顿创立。公司需要资本来开发3Doodler，一种可以用来产生三维塑料质感图像的笔。公司的解决办法是在Kickstarter网站上向赞助者们做广告，这个网站是为年轻企业想从大量个人那里募集资金而设立的。可能的赞助者们大约有一个月的时间来决定他们是否希望支持3Doodler项目，风险资本市场以及他们希望投资多少资金。这个项目证明非常受欢迎，发行严重超额认购，超过26000个人承诺投资230万美元。很多人承诺的资金少于25美元，其他人承诺了非常高额的资金。风险资本市场创业者为新企业募集几百万美元的资金时，可以利用众筹，而众筹常常被个人用来筹集几千美元的资金。跟传统的风险资本项目相比，相对小部分的众筹项目是高科技项目，很多是为艺术活动或电影制作而募资。投资者的收益可以是现金，而很多众筹项目仅提供产品的样品作为投资回报。

风险资本投资怎样才算成功？因为无法在《华尔街日报》中查到新创业企业的价值，很难自信地说怎样才算成功。但是，剑桥协会（CambridgeAssociates）跟踪调查了一个大样本的风险资本基金的业绩，经过计算发现，截至2014年6月的15年中，扣除了费用后，这些基金的投资者得到的平均年收益率是13.0%。这比投资大型上市公司的股票的收益率高了9%，我们不知道这是否补偿了投资风险资本所承担的额外风险。