总收益互换举例

总收益互换是指投资者将自己所投资的一种资产的所有收益（包括利息收入以及在互换期限内资产的盈亏）调换成另一种资产的、总收益互换举例较稳定的总收益的交易方式。在此交易中，互换的出售者将基础资产的全部收入支付给互换的购买者，而互换的购买者则支付给出售方以LIBOR为基础加减一定的息差的收益率。可见，互换的出售方是风险的出售方，互换的购买方是风险的购买方。

某个3年期且名义本金为1000万美元的总收益互换协议约定将息票率为5%的息票债券的总收益与LIBOR加上20个基点进行交换举例，如果在3年内，总收益互换债券都没有发生违约，则共发生两种收益互换：①在每年息票支付日，总收益互换的支付方将把从投资1000万美元的债券处举例所获得的息票利息支付给总收益互换的接收方，总收益互换而总收益互换的接收方支付基于1000万美元本金以LIBOR加上20个基点为利率支付的利息。与普通利率互换举例一样，LIBOR利率是在上一个息票日确定的。②在互换有效期结束时，总收益互换的双方将针对债券价值的变化再发生一次支付。例如，在互换有效期结束时，如果债券的价值增长10%，则总收益互换的支付方将需要在3年期末支付100万美元（1000万美元的10%）给总收益互换的接受方；类似地，如果债券的价值下降13%，则总收益互换的接收方需要在3年期末支付130万美元（1000万美元的13%）给总收益互换的支付方。而如果在总收益互换期限内，债券违约了，则总收益互换的接收方将支付一笔款项给互换的支付方，该支付等于债券面值1000万美元和债券的市场价值之间的差值，且互换终止。