垂直价差期权策略

当对市场方向有判断时，使用垂直价差最优。波动率规则：在垂直价差市场波动率平稳或下跌时使用垂直价差。价差的宽度取决于偏度的陡度。陡峭的曲线推荐使用更窄的价差，垂直价差买入期权和卖出期权的波动率差别更小。如果偏度陡度较小，那么可以使用更宽的价差以节省佣金。

时间：垂直价差通常在到期日前30到60天使用垂直价差。具体时间取决于价差的虚值程度。垂直价差深度虚值期权的theta损耗更为线性，当交易者在进行更为长期的交易时，比如铁鹰式期权，在到期日前30至60天开始交易是最优的。垂直价差案例下例是苹果公司（AAPL）的垂直认沽期权价差。2011年10月13日，30天隐含波动率是38,10天历史波动率是37。

隐含波动率高于历史波动率，但在正常范围内。2011年10月4日的隐含波动率为51，之后持续下降。隐含波动率下降对该垂直价差有利。2011年10月13日上午10点，AAPL价格为405美元，交易者下单1笔垂直价差，卖出10张AAPL 11月360，买入10张AAPL 11月350，每个价差收入1.55点，这笔交易共收入1550美元。