期现主要业务模式及其特点

第一，期现是无风险的交易。你做的时候就已经知道，最终期现能赚多少钱，但也许过程中会亏很多。比如，沪深300的现货价格是3 000点，沪深300指数期货的价格是3 050点，两者有50个点的价差。期现这50个点的价差，成本大概是10个点，扣除成本，在期现理论上，期现能赚40个点的利润。第二，期现的风险在过程中。但是，在实现这40个点的利润的时候，它的路径并不见得是从40个点到0这样来实现的，也许是从40个点到140个点，甚至是540个点，最终又回到0。那么，在这个过程中，也许会有大量浮亏出现。比如3 000点现货，3 050点期货开上去了，它俩价差本来是50个点，结果第二天股指发疯了一样升水了120个点，那么账上浮亏立刻就是70个点，但是到交割日，它仍然会回来。

所以这种交易模式比较像债券，你只是知道起点和终点，做的时候是起点，交割最终收敛是终点，但是这个收敛的过程也许不如你想象得那么好。如果收敛的时间特别长，这个期限套的不确定因素就会更多。反之，如果交割的时间很短，它的确定性就比较高。换言之，如果还剩3天到期，期现升水50个点，那你就应该大力地做。如果还有一个月，眼下只升水了50个点，也许你要考虑一下，一个月赚40个点划算不划算。包括我们做商品的期现也是这样。2015年10月30日网上有人说铁矿石1月要逼仓，期现11月还没到，就去逼两个半月之后的仓，这是不可能的。真正逼仓，会在12月下旬。为了不给空头找仓单的机会，只有到临近交割的时候，去做这个基差才是有的放矢，确定性强。