外币存款准备金制度

中国人民银行在2005年1月1日开始实行的《金融机构外汇存款准备金管理规定》规定，外币存款准备金制度“金融机构的外汇存款准备金，外币存款准备金应交存到中国人民银行在境内中资商业银行开立的外汇准备金存款专用账户”。

外汇存款准备金与本币存款准备金在管理上存在什么差异呢？第一，对于中国人民银行来说，人民币存款准备金（也就是本币存款准备金）是其负债，外币存款准备金是商业银行等金融机构的资产。外币存款准备金对于外汇存款准备金来说，情况更为复杂。根据2005年中国人民银行出台的管理办法，外汇存款准备金记录在两个方面。一方面，它既体现为中国人民银行的资产（最终表现为“存放乙商业银行的外汇存款准备金”科目的增加），又体现为中国人民银行的负债（表现为中央银行“法定外汇存款准备金”的增加）；另一方面，它既体现为商业银行的资产（表现为甲商业银行“法定外汇存款准备金”的增加），也体现为商业银行的负债（表现为乙商业银行“中央银行存放的外汇资金”的增加）。从整个商业银行体系来看，有两大特征：①其外汇资产没有变化；②实施外汇存款准备金制度之后，其资产与负债同时增加了。之所以出现性质上的如此差异，这与人民币与外币的发行机构不同有关。人民币的发行机构是中国人民银行，外币的发行机构则是以美联储为代表的其他中央银行。人民币是中国人民银行的负债，外币是中国人民银行的资产。第二，中国人民银行将外币存款准备金存放在境内中资商业银行开立的专用账户中，外币存款准备金这种做法值得进一步推敲。对于这家境内中资商业银行（也就是中国银行）而言，中国人民银行存放的外币存款准备金是其负债。由此，该机构由此将获得一笔外币负债的同时，等额的一笔外币资产将增加。最终来看，中国银行增加了其可用头寸。这种做法对于中国其他金融机构来说，是不公平的。外币存款准备金其他金融机构在外汇存款准备金制度下，外币可用头寸紧缩了，而中国银行的外币可用头寸却增加了。中国银行如何运用和管理这笔外汇头寸？在《金融机构外汇存款准备金管理规定》中没有做出规定和解释。第三，中国人民银行将外汇存款准备金存放在境内中资商业银行的做法，与亚洲金融危机之前，韩国中央银行将外汇储备存放在本国商业银行的做法非常类似。从20世纪90年代开始，新西兰、澳大利亚、比利时、科威特、挪威、瑞士、英国、墨西哥等国先后实行了零准备率制度。然而，进入21世纪以来，中国人民银行仍然将法定存款准备金作为非常重要的货币政策工具。外币存款准备金伴随着中国经济进入新常态，中国人民银行向金融体系注入流动性渠道发生转变，法定存款准备金制度将如何变化，我们将拭目以待。