期权定价理论名词解释

在20世纪70年代以前，期权交易中权利金的确定都是买卖双方直接或通过经纪人间接凭经验估计协商确定的，期权定价理论而不是通过大量的公开竞价决定的，因而期权定价理论反映不出一个统一的期权市场价格。

在1973年CBOE开业的同时，芝加哥大学便开发出了一套期权定价模型，称布莱克-斯科尔斯模型（Black-Scholes Model），其期权定价理论计算结果非常近似于实际市价。后来，罗伯特·默顿（Robert Merton）对该模型又进行了进一步改良。目前该模型已经成了世界期权交易定价的主要理论，极大地便利了期权定价及交易。1997年布莱克（斯科尔斯已经去世）和默顿两位教授因此获得了诺贝尔经济学奖。随着布莱克-斯科尔斯模型的广泛应用和期权范围的扩大，更多的修正模型也发展起来。1983年，加曼和科尔哈根发展了外汇期权模型。后来，又期权定价理论出现了勒兰德模型（Leland model）。期权定价评价模型的发展完善，使期权价格形成更加科学，进一步降低了交易成本，减小了利差，从而使交易量进一步扩大，期权市场更加活跃。

1982年下半年，美国金融市场把期权和期货结合在一起设计出了一种崭新的交易方式——期货合约的期权交易，即期货期权交易。它是结合期货和期权二者之长的一种交易方式。期货期权可以帮助投资人既利用了期货交易成本不高而获利较多的杠杆作用特点，又享有期权交易风险可控的特点，同时还扩大了投资人交易策略的范围，为投资者提供了一种有利的投资机会。今天，期权市场的主力已是期货期权了，以至于很多书中直接将期权狭义地定义为期货期权，而且各种期权品种的开发一般都伴随着其期货合约的发展。目前，在发达国家的期货交易所一般期权定价理论都同时进行着相应期货的期权交易。