基差到底具有什么样意义

为什么会出现基差？基差出现有很多因素，但我认为最关键的是市场的投机情绪。基差典型的特点是：在顶部的时候一定是大的back（backwardation的缩写，基差意思是期货远期贴水），在底部的时候一定是大的contango（期货远期升水）。

一般来讲，在顶部的时候，我们基差看到远期都是大贴水的。基差比如当时铁矿石现货在900元的时候，远期是在800元。在底部的时候，远期都是大升水的。比如，原油跌到20多美元的时候，远期月月升水2美元。所以当时高盛、美林这些大投行纷纷租油轮，买大量的原油囤在公海，让这些油轮在海上飘着，然后期货市场上月月卖空，3月换4月、4月换5月，等到期现合拢的时候去交割。这样，每个月升水2美元，一年要翻倍了。基差的获得主要就来自市场的偏离。