基本价值目标的主要意思

介绍以价值投资为基础的交易案例之前，我们要先介绍一下两位主人公。这基本价值两个人都是价值投资拥趸们公认的大师级人物。基本价值第一位是本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）。他的父母在19世纪末从欧洲移民到美国，居住在纽约附近的犹太人社区。格雷厄姆大学毕业后，基本价值在华尔街的一家证券经纪商做证券交易助理，并逐渐显示出他在证券分析中的天分。在20世纪初，华尔街的工作并不像现在这么热门。人们认为购买债券是一种更为稳妥的投资方式，而购买股票则更多地被认为是一种投机行为。人们购买股票的依据主要是道听途说的消息和对这家公司未来盈利增长的猜测。当时市场监管机构对上市公司的年报和业绩报表没有具体的要求，很少有公司向股东们派发或公开披露具有详细财务数据的年报、半年报或季报。由于公司经营信息的缺失，股票的投资者们很少研究公司的资产负债表、损益表、现金流等财务数据。

格雷厄姆凭借自己超强的逻辑思维和数学功底，找到了一套量化研究股票，进而确定其基本价值的方法。这个量化方法跟我们后面提到的量化投资和量化交易是不同的概念。基本价值格雷厄姆通过各种方式收集上市公司的财务信息，通过数学计算和逻辑推理，结合行业和公司的定性分析，给出该公司的合理价值区间。这就是当时的证券量化分析过程。基本价值格雷厄姆开始在华尔街的期刊杂志上不断地发表自己的分析方法和结果，市场也不断地印证它们的正确性。华尔街逐渐意识到这位聪明的犹太人在投资界所要带来的革命。他在哥伦比亚大学开课专门传授他的投资观念和分析方法，人们趋之若鹜——不只是商学院的学生，还有华尔街的专业人士（他的学生包括许多后来的投资大师，比如沃伦·巴菲特，也就是本例的第二位主人公）。