日本浮动汇率制度讲解

日本是浮动汇率制，日元快速升值导致出口受挫，而我国实行资本管制，汇率相对稳定。日本浮动汇率制度对于依靠出口起家的中日两国来说，汇率至关重要。日本在20世纪70年代后由固定汇率制转成浮动汇率制，资本可以自由流动。再加上1985年，为了解决美国巨额的贸易赤字问题，美、日、联邦德国和英法签订了广场协议，日本浮动汇率制度达成五国联合干预外汇市场、让美元对日元和马克有序贬值的一致意见后，美元大幅贬值而日元升值一倍，日元持续升值长达20年，日本浮动汇率制度这几乎给日本的大部分出口行业判了死刑。而我国实行的是有管理的浮动汇率制，日本浮动汇率制度再加上资本管制，这让我们对人民币汇率几乎有绝对控制力，只要中央有意愿，维持汇率稳定还是有把握的。

日本当时出现了明显的政策失误，对银行和企业放任自流，而我们大部分银行和大企业是国有的，日本浮动汇率制度控制力和应对危机的能力相对比较强。很多人认为日本是被1985年的广场协议压垮的，但日本浮动汇率制度这其实不是关键。广场协议次年，日本经济增速的确从6.2%大幅下降到3.2%，但日本浮动汇率制度后面4年的年均增速已经高达5.5%。所以日本经济崩溃不是外力的结果，日本浮动汇率制度关键还是内部的政策失误。日本在20世纪80年代时，没有对商业银行采取有效监管，日本浮动汇率制度大量资金流入楼市股市，催生资产泡沫。广场协议后，日元大幅升值，为了对冲，日本浮动汇率制度日本央行在之后一年里先后5次下调利率，结果造成资产价格进一步上涨。当泡沫达到顶峰时，又实行了过于严厉的紧缩政策，将利率从2%提升到4%，致使房价崩溃，经济一蹶不振。我们前几年也犯了类似的错误，所以吃了股灾这样的亏，但从2016年以来，中央已经及时纠偏，凭借对银行和国企的控制力，坚决地挤出了泡沫，虽然经历了阵痛，但避免了更大的危机。