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套利主要策略分析

关于套利,我举个最简单的例子。2013年广药吸收合并白云山,吸收合并价格和当时的价格刚好有偏差,如果想参与吸收合并,套利持有广药或者白云山的股份,那么,套利它俩哪个更便宜,就买哪个。永远买便宜的那个,这是最朴素的只占便宜不吃亏的套利思维。还有更复杂一点的套利。

比如,把中国石油和中国石化的历史数据都用复权价复上去,用中国石油的股价除以中国石化的股价,可以得出一个比价。因为两者的业务差不多,套利当它们的比价明显在上轨的时候,意味着中国石油比中国石化的股价高;反之,在下轨的时候意味着中国石化比中国石油的股价高。那么,在上轨的时候,可以把中国石油的股票换成中国石化,在下轨的时候再换过来,这样就把相对收益做成了绝对收益。其实,这个技巧更多体现在债券上,比如重庆的某两个区发行的两只债券,这两个区大体差不多,实行的利率也一样,但是这两只债券的收益率不一样。那么在同一时间,谁的收益率高就买谁,把收益率低的卖掉,换收益率高的,这等于是在做骑乘。有网友说,分级A的隐含收益,也可以轮动着去做。完全可以。这样的话,可以把任何大类里边有勾稽关系的相对收益,都逐步做成绝对收益。再举个例子。在上一轮牛市刚起来,2014年年底到2015年年初的时候,当时还没有上证50和中证500指数。我跟几个朋友说,如果有兴趣的话,你们现在应该买沪深300指数,买这个指数的ETF(交易型开放式指数基金)。当期指大升水的时候,拿现货;当期指升水回落,拿期指。这样套利不光做了整个指数上涨的收益,连期现套的收益也做了。还有一些更加复杂的操作。比如,有个朋友问我:中证500指数贴水10%,可不可以买中证500指数的期指,同时买大量的创业板,或者买中证500指数的A类分级?他的逻辑是什么呢?期指贴水10%,允许有10%的下跌,如果继续下跌,整个分级基金B类下折,就会导致A类涨起来。这个思路非常好,但是难点在哪儿呢?难点在于两边资金怎么配。

套利主要策略分析更新时间:2022-06-03 10:05:24