资产证券化主要好处分析

  对于我国现状而言，资产证券化可能是一个化解地方债务高启、解决银行信贷资产风险累积问题、提高资本运作效率、资产证券盘活存量的可行渠道。我国资产证券化市场起步较晚，目前已经形成了三类资产证券化市场。一是信贷资产证券化，二是企业资产证券化，三是资产支持票据。我国资产证券化在推进过程中，还存在一些没有能够很好解决的问题。首先，需要明确哪些资产可以证券化；其次，存在证券化资产的定价问题、资产证券化相关法律体系及监管体系的问题、投资者参与方面的问题等。

  2020年我国资产证券化市场共发行产品2 229单，发行规模共计30 707.21亿元，同比分别增长55.77%和32.00%。其中，企业资产证券化产品共发行1 524单，发行规模共计16 510.50亿元，同比分别增长52.40%和52.02%；信贷资产证券化产品共发行192单，发行规模共计8 628.06亿元，同比分别增长6.08%和-9.17%；资产证券交易商协会资产支持票据共发行513单，发行规模共计5 568.65亿元，同比分别增长100.06%和91.79%。总的来看，2020年资产证券化产品发行规模继续扩大，但各市场表现有所不同。企业资产证券化市场规模仍然保持最大，且发行增速较上年有所上涨；信贷资产证券化市场发行规模与去年基本持平；交易商协会资产支持票据市场延续了去年的高速增长态势，在市场中的占比迅速提升，从2019年的12.48%提升至23.01%。

  具体来看，企业资产证券化中，上交所的发行规模占比最大，为70.02%，深交所的发行规模占比29.82%，与2019年相比，2020年深交所的发行规模快速提升。此外，机构间私募产品报价与服务系统占比0.16%。从基础资产类别看，应收账款类资产证券化产品发行规模占比最大，为24.08%，其资产证券余依次为保理融资（18.52%）、个人消费贷款（15.82%）、融资租赁（10.98%）等产品。从管理人发行规模来看，前三名分别是中信证券、平安证券和中金公司。银行间信贷资产证券化产品中，占比最大的三类基础资产分别为个人住房抵押贷款RMBS（49.19%）、个人汽车贷款（26.95%）和企业贷款（15.85%）。其中RMBS依旧是发行量最大的基础资产类型。从信贷资产证券化产品相关的信托计划（SPV）管理人发行规模看，前三名分别为建信信托、外贸信托和中海信托。