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新材料行业股票2023业绩分析:半导体材料板块调整,磁材板块领涨反弹

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      新材料行业周报:稀土价格企稳回升 锂价疲弱带动相关材料持续下行
 
      市场行情:上周半导体材料板块调整,磁材板块领涨反弹上周半导体材料板块调整,磁材板块领涨反弹。前期强势的半导体材料板块,上周调整回落1.39%,跑输基准(沪深300)3.11pct。磁材板块反弹幅度最大,周涨幅4.01%,跑赢基准2.28pct;此外锂电材料、光伏材料和面板材料分别反弹3.66%、2.34%和1.51%,相对基准指数变动分别为+1.93pct、+0.62pct 和-0.21pct。碳纤维板块上周小幅下跌0.14%,跑输基准1.87pct。
 
      估值变动:上周光伏及半导体材料板块估值回落,其余板块估值有所回升,各板块估值分位数仍处于低位
 
      上周光伏材料及半导体材料板块估值(市盈率TTM)分别回落0.8x 和3.6x至26.7x 和52.4x,磁材、碳纤维、锂电材料及面板材料板块估值分别回升1x、0.1x、0.7x 和0.3x 至25.3x、37.5x、20.6x 和22.2x。磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料及面板材料估值分位数分别为10.7%、0.7%、0.2%、13.9%、26.3%和7.8%,环比变动分别为+2.2pct、+0.2pct、+0.2pct、-0.7pct、-9.3pct 和+0.7pct。
 
      上周镨钕价格止跌回升,重稀土镝价逐步反弹,铽价弱稳运行,钆铁、钬铁反弹后企稳。钴现货价继续回落,硼铁、铌铁持稳,金属镓价格跌幅扩大,烧结钕铁硼毛坯价格持稳
 
      镨钕:上周镨钕价格止跌回升,全国氧化镨钕均至55.8 万元/吨,周环比略涨0.36%;镨钕金属均价至68 万元/吨,周环比反弹1.49%。
 
      重稀土:上周镝价逐步反弹,全国氧化镝和镝铁均价分别至1990 元/公斤和1960 元/公斤,周环比分别回升1.53%和1.03%。同期铽价有止跌企稳迹象,全国氧化铽均价持平于9750 元/公斤,金属铽均价略跌0.4%至12400元/公斤。上周钆铁价格反弹后企稳,钆铁合金国内均价周环比回升1.94%至26.3 万元/吨;同期国内钬铁合金至61.5 万元/吨,周环比反弹1.65%。
 
      其他原料:上周长江有色钴现货价格继续回落,周环比下跌1.29%至30.7万元/吨。硼铁(18%)价格持平于2.54 万元/吨,国内铌铁(60-A)出厂价持平于28.05 万元/吨,金属镓(99.99%)价格至1645 元/公斤,周跌幅扩大至5.73%。
 
      烧结钕铁硼:上周钕铁硼价格企稳,毛坯烧结钕铁硼N35 全国均价持平于182.5 元/公斤,H35 全国均价持平于254.5 元/公斤。
 
      上周原料端电池级钴回落,四氧化三钴持稳,钴、镍硫酸盐下跌,硫酸锰暂稳。三元前驱体价格回落,锂源价格跌幅扩大,带动三元正极材料及磷酸铁锂正极继续下行。电解液环节六氟磷酸锂持续大跌,DMC 价格下行,各类电解液延续跌势。负极材料及石墨化加工费价格持稳,隔膜维持弱稳,锂电铜箔均价及加工费环比持平
 
      正极材料:上周三元正极原料端电池级电解钴周环比回落1.6%至30.7 万元/吨,四氧化三钴价格持平于17.15 万元/吨。上周硫酸钴及硫酸镍价格周环比分别下跌3.53%和2.6%至4.1 万元/吨和3.75 万元/吨,硫酸锰价格持稳于0.65 万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523 及NCM622 价格回落,分别下跌2.65%、2.62%和1.89%至9.2 万元/吨、9.3 万元/吨和10.4 万元/吨。锂源价格跌幅扩大,电池级碳酸锂价格周环比大跌12.14%至27.5万元/吨,氢氧化锂价格周环比大跌5.63%至36.85 万元/吨。三元正极材料继续下行,NCM523 价格周环比下跌6.68%至20.25 万元/吨,NCM622价格周环比大跌8.22%至26.8 万元/吨。上周前驱体正磷酸铁价格下跌1.61%至于1.53 万元/吨;磷酸铁锂正极价格不改跌势,周环比续跌5%至11.4 万元/吨。
 
      电解液:上周六氟磷酸锂持续大跌,周环比大跌10.34%至13 万元/吨,DMC 国内厂家出厂均价下行1.28%至5133 元/吨。上周电解液环节延续跌势,磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.2AH 及2.6AH 电解液价格周环比分别下跌4.82%、6.52%、3%和1.88%至3.95 万元/吨、3.23 万元/吨、4.85万元/吨和5.23 万元/吨。
 
      负极材料:上周锂电负极材料市场价格及石墨化代加工费持稳。人造石墨负极材料市场均价持平于4.53 万元/吨,天然石墨负极材料市场均价持平于4.07 万元/吨,中间相碳微球市场均价持平于6.32 万元/吨,石墨化代加工费区间持平于12000-15000 元/吨。上周负极材料周产量为19500 吨,环比微跌0.05%;工厂库存降至1890 吨,周降幅为1.05%(-20 吨)。
 
      隔膜:上周隔膜市场价格平稳,开工延续回落态势。隔膜周产量降至27713万平米,周环比略降0.27%;行业开工率至92.74%,周环比降低0.25 个百分点。同期隔膜市场库存至3825 万平米,环比微增0.08%(+3 万平米)。
 
      根据百川盈孚测算,上周隔膜行业平均毛利3527 元/万平米,行业平均毛利率达到32.8%,基本保持稳定。
 
      电池级铜箔:上周锂电铜箔市场价格及加工费暂稳。8μm、6μm 及4.5μm锂电铜箔主流市场均价分别持平于8.68 万元/吨、9.63 万元/吨和12.58 万元/吨;8μm、6μm 及4.5μm 锂电铜箔加工费区间分别持平于15000-20000元/吨、24000-30000 元/吨和54000-59000 元/吨。
 
      投资建议
 
      磁材产业链价格经过前期大幅调整,短期有企稳迹象,但下游整体需求恢复缓慢仍是基本面上行的制约因素,仍需要密切关注其恢复节奏及力度。
 
      当前估值徘徊于长期历史底部位置,叠加经济复苏趋势下传统下游需求向好的方向不变,以及政策层面对新能源领域的持续支持,维持中期整体需求向上的观点。且随着未来行业格局有望持续向头部企业集中,建议继续关注磁材板块头部企业机会。锂电材料板块受制于下游需求疲软和上游产能释放,核心材料价格仍处于下行趋势和疲软状态,基本面拐点仍需等待,但建议关注存量市场下锂电新材料应用的进展。维持新材料行业整体“增持”评级。

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