食品饮料行业周报:经塑化剂事件调整后,看好业绩有保障的成长股

1、上周行情回顾

    上周沪深300指数上涨0.71%,食品饮料行业下跌4.09%,跑输大盘4.80个百分点。酿酒行业中,葡萄酒行业上涨2.95%,啤酒行业下跌0.47%,其他酒类行业下跌1.45%,黄酒行业下跌3.57%,白酒行业下跌5.54%。大众食品子行业中调味品、食品综合、肉制品、乳制品、软饮料行业的上涨幅度分别为2.39%、-1.24%、-2.32%、-3.72%、-8.76%。

    2、行业信息回顾

    白酒行业遭遇塑化剂危机;央视招标白酒板块投入42亿;地产企业星河湾推出四款高端白酒;前10个月上海海关关区乳制品进口量增价跌。

    3、企业信息回顾

    双汇与中小屠宰企业合作已成燎原之势;三全食品拟涉足期货行业;银基集团业绩预亏。

    4、数据跟踪

    原材料中玉米价格下跌2.11%,大麦价格相比上周下跌0.69%,小麦价格比上周上涨0.06%,生猪价格比上周上涨0.41%,白条肉价格比上周上涨0.50%。奶类产品中,国产品牌婴幼儿奶粉价格下跌0.06%,酸奶价格与上周持平,牛奶、国外品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉、均小幅上涨(0.11%、0.12%、0.20%),

    5、板块估值

    截止上周末,食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平,静态估值为19.00X,2012年的动态估值17.06X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平,目前食品饮料行业相对沪深300指数的估值溢价达到104.08%。

    6、投资建议

    上周白酒行业遭遇塑化剂风波,酒鬼酒产品塑化剂超标带动整个白酒行业大幅下跌,此前白酒行业产能过剩、渠道库存压力等一直也是市场对白酒行业较为悲观的原因,此次塑化剂事件成为压倒骆驼的最后一根稻草,一直被认为最不可能出现食品安全问题的白酒行业也出现了黑天鹅事件,我们认为此次塑化剂事件将促进企业规范生产、行业标准制定。塑化剂首先能够排除人为添加的可能,其次大部分名酒企已经更新过生产设备,企业有自己的检测中心,产品质量可以保证,预计事件继续发酵的可能性不大。从业绩角度来看库存压力使得很多企业四季度和明年上半年的业绩压力较大,我们相对看好今年提过价且捋顺了价格的企业,其明年上半年的业绩有较强的支撑。大众食品需求较为刚性,增长较为稳定,目前来看受到经济下行的影响不大。生猪价格的下降有利于肉制品加工企业的盈利能力回升。乳制品行业逐渐进入消费旺季,龙头企业伊利股份受增发的驱动,业绩上行的动力较强,建议短期重点关注。此外我们建议重点关注贵州茅台(600519)、山西汾酒(600809)、老白干酒(600559)、百润股份(002568)、双汇发展(000895)等公司的投资机会。