有色金属行业周报:受益于市场条件转好,板块估值回升

1、上周市场回顾

    上周板块表现:

    上周有色金属板块指数上涨3.76%,同期沪深300上涨5.01%,行业跑输大盘1.24个百分点。上周上市公司中涨幅最大的依次为厦门钨业(+11.46%)、兴业矿业(+9.74)、株冶集团(+8.96%);整个板块跌幅最大的依次为博威合金(-4.90%)、天齐锂业(-1.70%)、山东黄金(-1.28%);我们前期重点推荐的利源铝业(002501)涨幅为6.69%,西部资源(600139)周涨幅达4.89%,均优于市场表现。

    从细分行业来看,所有板块均大幅上涨,其具体表现为:铝(+4.52%)、铜(+5.51%)、铅锌(+5.01%)、金属新材料(+1.66%)、小金属(+4.84%)、黄金(+0.95%)、磁性材料(+3.84%)、非金属新材料(+5.14%)。

    全球金属价格数据:

    上周基本金属价格以下跌为主,其中:LME现货铜(+0.21%)、铝(-0.12%)、铅(-3.37%)、锌(-2.00%)、镍(-0.47%)、锡(-0.83%);纽商所COMEX三个月黄金期货价格有所回调,期间累计下跌达0.40%,报收于1704美元/盎司。

    2、全球宏观经济数据回顾

    美国经济数据好转

    欧洲经济略有好转,但依旧低迷

    中国经济现企稳回升迹象

    3、行业信息回顾

    云南省规范探矿权及采矿权法人资格

    4、公司动态回顾

    利源铝业增发通过证监会审议

    包钢稀土收购集团白云鄂博矿

    5、板块估值及投资建议

    截止上周末,申万有色金属行业静态估值为47.91X,估值较前周有所上升。行业相对沪深300指数的估值溢价率达到372.8%,相对溢价处于历史偏高水平。

    鉴于有色金属板块四季度业绩难见起色,预计板块仍存在向下调整的空间。目前行业相对于大盘的溢价率偏高,虽然周边经济环境有所改善,我们仍建议关注全年业绩表现有保障的个股。

    12月份投资组合推荐:1)估值较为合理、未来扩张速度较快的多金属资源企业,西部资源;2)全年业绩有保障、未来看点较多的铝加工企业,利源铝业。

    6、风险提示

    由于目前市场并未完全改观,本周板块存在下行的风险。