食品饮料行业周报:塑化剂事件继续发酵,短期白酒估值将继续下行

1、上周行情回顾

    上周沪深300指数下上涨5.01%,食品饮料行业下跌2.84%,跑输大盘7.85个百分点。酿酒行业中,黄酒行业上涨9.16%,啤酒行业上涨2.76%,葡萄酒行业上涨0.18%,其他酒类行业下跌1.29%,白酒行业下跌6.18%。大众食品子行业中,调味品、软饮料、食品综合、乳制品、肉制品行业的上涨幅度分别为5.64%、4.74%、4.57%、0.98%、-1.19%。

    2、行业信息回顾

    食品中农药残留限量新国家标准出台;中国饮料业前景看好;黑龙江省绿色食品省外销售470亿元;酒仙网携手京糖,酒类电商瞄准8%市场份额。

    3、企业信息回顾

    茅台称塑化剂指标符合要求;酒鬼酒整改完成复产;广药明年投20亿打造红罐王老吉品牌。

    4、数据跟踪

    原材料中玉米价格上涨1.80%,大麦价格相比上周上涨1.81%,小麦价格比上周上涨0.64%,生猪价格比上周上涨1.41%,白条肉价格比上周上涨0.73%。奶类产品中,牛奶价格与上周持平,酸奶、国外品牌婴幼儿奶粉、国产品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉均小幅上涨(0.08%、0.02%、0.18%、0.08%),

    5、板块估值

    截止上周末,食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平,静态估值为17.55X,2012年的动态估值15.71X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平,目前食品饮料行业相对沪深300指数的估值溢价达到83.96%。

    6、投资建议

    上周食品饮料行业是申万一级行业中唯一下跌的行业,受茅台送检事件的影响,白酒板块大幅下跌,投资者信心受挫,市场对白酒行业的悲观情绪仍在蔓延,随着茅台送检结果的公开,短期内白酒板块将继续下探,长期来看塑化剂事件有利于促进企业规范生产、行业标准制定。目前白酒一批价继续下降,经销商还在继续去库存,从业绩角度来看库存压力将使很多企业四季度业绩压力较大。如果去库存效果较好,那么春节旺季对明年一季度业绩是个有力保障,我们相对看好今年提过价且捋顺了价格的企业,其明年上半年的业绩有较强的支撑。大众食品需求较为刚性,增长较为稳定,目前来看受到经济下行的影响不大。生猪价格的下降有利于肉制品加工企业的盈利能力回升。乳制品行业逐渐进入消费旺季,龙头企业伊利股份受增发的驱动,业绩上行的动力较强,建议短期重点关注。此外我们建议重点关注贵州茅台(600519)、山西汾酒(600809)、老白干酒(600559)、百润股份(002568)、双汇发展(000895)等公司的投资机会。