食品饮料行业周报:白酒行业管控将进一步加强

1、上周行情回顾

    上周沪深300指数上涨1.71%,食品饮料行业上涨2.18%,跑赢大盘0.47个百分点。酿酒行业中,其他酒类行业上涨3.12%,白酒行业上涨1.61%,黄酒行业上涨1.25%,啤酒行业上涨0.83%,葡萄酒行业上涨0.45%。大众食品子行业中,调味品、食品综合、肉制品、乳制品、软饮料行业上涨幅度分别为5.23%、4.05%、3.05%、2.21%、2.19%。

    2、行业信息回顾

    食品药品监管总局发布关于进一步加强白酒质量安全监督管理工作的通知;2013年波尔多葡萄酒低产高价;王宗南辞任光明食品集团董事长,吕永杰接任。

    3、企业信息回顾

    青青稞酒拟美国开拓葡萄酒业务;贝因美涉足儿童奶领域;嘉士伯要约收购倒计时,重啤或全身而退;双汇意图再收购欧洲最大肉企。

    4、数据跟踪

    原材料中玉米价格与上周持平,小麦价格比上周下跌0.08%,生猪价格比上周上涨0.44%,白条肉价格比上周上涨0.33%。奶类产品中,牛奶价格比上周上涨0.30%,酸奶价格比上周上涨0.08%,国外品牌婴幼儿奶粉价格比上周上涨0.05%,国产品牌婴幼儿奶粉比上周上涨0.22%,成人奶粉价格比上周上涨0.24%。

    5、板块估值

    截止上周末,食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平,静态估值为16.53X,2013年的动态估值15.32X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平,目前食品饮料行业相对沪深300指数的估值溢价达到85.73%。

    6、投资建议

    白酒行业仍处于调整期,基本面来看终端消费需求仍然低迷,大部分企业的渠道库存还很高,高端白酒通过开发经销商、推出定制酒、加强中低端运作等方式保持业绩下降幅度没有扩大。目前由于茅台进一步鼓励经销商提高配额,前期增加的新经销商配额投放市场,导致一批价下跌至850元/瓶左右,未来随着供给增加,存在价格倒挂的风险。二线白酒由于高端受挤压,中端市场竞争加剧等因素,业绩继续下降可能性很大。未来白酒行业还将处于继续调整期,短期复苏可能性不大。啤酒行业开始进入消费淡季,长期来看啤酒行业处于集中度不断提升的阶段,未来龙头盈利能力会逐渐提高,建议重点关注青岛啤酒(600600)。大众食品需求较为刚性,增长较为稳定,前期预期过高脱离行业特性,经过回调回归理性。乳制品行业集中度不断提升,出台利好政策,国外品牌奶粉企业品牌力在下降,国家对国产婴幼儿奶粉品牌扶持力度加大。软饮料行业增长潜力大,看好植物蛋白饮料子行业。长期看好大众食品中稳定成长的龙头公司,建议重点关注伊利股份(600887)、光明乳业(600597)、贝因美(002570)、承德露露(000848)、三全食品(002216)、双汇发展(000895)。