零售50强数据:2013多重因素影响增速放缓,2014弱复苏

行业近况

    中华全国商业信息中心公布,2013年全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长9.5%,增速较上年下滑0.8个百分点。其中,食品、服装、日用品、家电、化妆品、金银珠宝类分别同比增长11.8%、4.1%、7.5%、14%、9.2%、27.3%,而烟酒类同比下降4.6%。

    12月份50家重点大型零售企业零售额同比增速8.8%。家电、日用品、食品、服装、化妆品和金银珠宝等主要商品12月份零售额同比增速分别为15.6%、19.1%、10.7%、2.5%、3.6%和17.7%。

    评论

    2013年受消费增速放缓、反腐政策、行业自身转型影响,50强增速放缓,显示短期增长压力。全年来看,“政策”、“转型”、“促销”和“抢购”成为行业热点名词,零售商在外部冲击和自身O2O、并购整合中进行了一定创新尝试,但短期还难见到明显效果。分品类来看,整体疲软增速下滑,但黄金珠宝得益于价跌量增拉动成为亮点,零售额增长27.3%,较2012年加快16.4个百分点,对整体零售额增长的贡献为30.6%,较2012年提升18.8个百分点。

    12月数据基本符合预期,促销力度加大,终端需求仍然疲软。其中促销贡献较大的是家电、日用品和服装类商品。

    2014年1季度展望:1季度元旦春节假期对销售提升有一定帮助,但考虑到目前消费意愿和环境,估计增速仍难有明显起色。

    估值与建议维持观点:14年消费需求有望弱复苏,关注结构性机会,体现在实质推行O2O发展、具备自身经营模式优势和国企改革等方面。

    A股:1)持续推荐双线发展战略清晰、积极推进渠道变革的苏宁云商,成长性强、模式独特的海宁皮城、永辉超市,以及租金价格杀手海印股份;2)国企改革中长期有望带来体制变革、激励措施变化,利于零售企业经营效率提升,建议关注低估值、稳增长、存变革预期的友谊股份、重庆百货、王府井、鄂武商。

    港股:推荐低估值,增长好于同业、有弹性的银泰商业和天喔国际;国企改革标的、经营有望底部回升的联华;珠宝股首选周大福、纺织股看好申洲国际。

    风险

    终端消费持续低迷,行业竞争加剧。