可选消费:春节黄金周假期零售和餐饮销售增13.3%,继续放缓

行业近况:据商务部监测,正月初一至初七(1 月31 日至2 月6 日),全国零售和餐饮企业实现销售额约6107 亿元,较去年春节黄金周增长13.3%,大众化消费、文化休闲消费、信息消费是节日亮点。

    评论

    春节黄金周消费增速相比去年14.7%继续较明显放缓,为多年来最低,主要受反腐倡廉政策、居民出游、消费意愿较低影响,其中高端消费拖累,大众市场相对平稳。

    从消费结构来看,文化休闲和信息消费是热点,电子信息产品、金银珠宝等消费升级商品销售增长较快,经济实惠型吃穿用商品相对受青睐。旅游市场持续火爆,并呈现南北两头热的格局。网上销售有不错增长,利用微信、QQ 等即时通信工具拜年成为今年春节的新宠。在整体消费形势和政策引导下,大众消费成主流,高档礼品、烟酒、餐饮等出现下滑。

    从区域表现来看,中西省份实现中双位数增长,东部沿海相对较弱。湖南、甘肃、陕西、湖北、重庆重点监测商贸企业销售额增长13%-15%。北京、上海同比分别增长8.5%和5.7%,部分区域监测广州、杭州等地区出现持平或下降。

    估值与建议短期消费数据不佳,市场虽有所预期,但对板块投资情绪可能仍会有一定制约。往2 季度看,由于去年黄金珠宝上冲带来高基数,估计销售端仍有压力,但其占比降低将会带来毛利率结构性改善。

    A 股:1)推荐苏宁云商(2014 落地有望发力),永辉超市(生鲜价格杀手、区域复制稳步推进),海印股份(租金价格杀手、14年有弹性);海宁皮城近期市场反应对整体经济形势不佳可能带来的老市场提租压力和小非解禁预期,后续关注新市场招租表现;2)传统零售商适当关注重庆百货、友谊股份。

    港股:近期行业随大市调整,部分公司继续下行风险有限:天喔国际和银泰商业基本面相对较好(银泰短期提示除夕和初一各半天员工放假会影响春节销售,同比数据估计并不理想);联华超市和I.T 在2014 年有望看到经营触底;珠宝股首选周大福、纺织股申洲国际。考虑到食品价格和消费趋势,高鑫同店存在下行风险。

    风险:终端消费持续低迷,行业竞争加剧。