春节消费数据点评:黄金量增确保销售高增长

行业近况

    2014年春节假期已过,商务部数据显示全国零售和餐饮企业实现销售额约6107亿元,同比增长13.3%,符合预期。分品类来看,黑龙江、福建等地重点监测企业服装销售分别同比增长35.1%和32.3%,并不具备代表性,我们将会继续跟踪。春节数据的亮点在于黄金消费依旧持续火爆。

    大陆:黄金饰品消费依旧火爆,龙头品牌将持续受益。据商务部数据显示,春节期间(1月31日至2月6日)金银珠宝呈现快速增长态势,湖北、辽宁和黑龙江等重点监测企业金银珠宝销售分别同比增长35.0%、31.6%和30.2%。

    香港:强劲的客流增长利好港资品牌。据香港入境事务处数据显示,1月30日至2月4日内地游客入境人数达到85万人,相比去年同期增长22.7%,高于2013年劳动节和国庆节假期15.1%和14.5%的水平。

    个股方面,各品牌公司均取得开门红,其中:

    周大福:1月17日至2月3日收入同比增长32%,其中大陆和港澳地区分别同比增长34%和28%;自营同店销售和销量分别增长15%(大陆+18%,港澳地区+11%)和37%(大陆+37%,港澳地区+35%)。分品类来看黄金饰品和珠宝首饰同店销售分别增长19%和13%。

    老凤祥:春节订货会合计销售约50亿元,黄金销量创历史新高。

    潮宏基:我们估计春节假期销售同比增长20%以上(去年高基数效应,情人节与春节重叠)。

    估值与建议

    黄金饰品行业:周大福(推荐,FY1514倍)和老凤祥(推荐,14年15倍)依旧是港股和A股的首推标的,其余个股排序为周生生(审慎推荐,10倍)、六福(中性,9倍)、潮宏基(中性,21倍)和明牌珠宝(中性,55倍)。

    品牌服装重点关注美邦服饰(13倍)和探路者(27倍)。

    风险

    原材料价格波动,终端消费疲软。