金融业:沪港通提升交易性买入机会的上涨空间

行业近况

    中国证监会和香港证券和期货事务监察委员会联合发布公告,决定开展沪港股票市场交易互联互通机制试点(即沪港通)。

    评论

    港交所和券商板块受益最多。交易流程为:(1)内地投资者委托内地证券公司,将交易指令发送至上交所;(2)上交所经证券指令传输系统,向港交所进行申报执行;(3)上交所和港交所提供交易清算、结算及其他相关服务。因此,随着交易量的增多,券商的佣金费用收入也将增加(粗略估算内地券商该项收入为人民币6 亿,占总营业收入的0.4%)。具备跨境业务和机构业务优势的券商将会受益更多,例如中信证券、海通证券和招商证券。港交所和上交所将平均分享沪港通产生的收入(粗略估算2015 年港交所该项收入为港币16.72 亿,占总营业收入的12%)。

    在整个金融板块中,保险公司和中信证券的A/H 折价最明显。我们认为A/H 股的折价最有可能缩窄,目前中国平安A 股,中国人寿A 股,中国太保A 股和中信证券A 股的折价幅度约19%。

    在整个金融板块中,信达和远东宏信有一定的稀缺价值。不良资产处