造纸轻工周报:浆纸价格基本稳定,国际针叶阔叶价差缩小

①本周观点:1)看好业绩稳定增长,有估值安全边际及新业务延伸空间的包装类公司。如奥瑞金(主要客户增速回升、纵向及横向产业链延伸有望推进,涉足二维码及灌装业务拓展包装内涵)、合兴包装(积极开拓下游电商、消费电子类客户等,有外延扩张预期)、劲嘉股份(烟包主业依托外延扩张稳定增长,估值具有安全边际,丰富现金流提供跨界option)、东风股份(立足烟包印刷主业,拓展云印刷和车膜业务,受益于汕头华侨试验区获批)等。2)地产政策(包括首套房认定、限购及利率政策)放松预期下,家居板块在业绩增长和估值修复双轮驱动下值得看好。家居行业龙头公司依靠品牌和渠道优势在行业逆境中仍能收获份额提升,依靠品类扩张提供整体配套设计方案,涉足大家居领域。房地产10月销售数据超预期,有望提振未来预期,提升板块的整体估值水平。美克家居:未来将向大家居领域持续发展,公司员工持股计划预计11月起将在二级市场购买完成(上限2.7亿元)。宜华木业:先后收购高端酒店装饰龙头恒安兴、和多功能家居多维尚书,向“泛家居”领域整合扩展步伐加快,维持目标价7.2元。喜临门:与蝶彩资产签订《战略合作与并购顾问协议》,公司目前已停牌,未来预期将进行外延跨界拓展。3)在转型及拐点型公司回调过程中,逐渐配置有主业支撑的个股。借智能钢琴探索O2O艺术教育模式、跨界文化传媒领域,蕴含广东国企改革预期的珠江钢琴(002678);如市值明显低估有望迎来拐点的大亚科技(000910)。

    ②本周造纸板块跑输市场。本周造纸板块整体下跌1.93%(重点公司下跌1.28%),跑输市场(同期沪深300上涨3.15%)。

    ③国内成品市场旺季不旺,但价格仍保持稳定。本周铜版纸价格维稳。本周铜版纸市场表现欠佳,在经济增速放缓以及限制三公消费政策下,企事业单位台历订单明显不足,商业活动也不如往年活跃,市场呈现旺季不旺态势。本周铜版纸主流价格虽保持稳定,但仍有稳中趋软现象。本周双胶纸价格维稳。由于春季教材教辅订单需求的间接支撑,双胶纸市场较铜版纸市场表现稳定,本周双胶纸价格稳定。本周灰底白板纸价格维稳。本周灰底白板纸市场情况稳定,出货尚可,玖龙等部分纸厂喊涨,但实际落实情况尚不明显,价格仍保持稳定。本周白卡纸价格维稳。受下游需求不足影响,白卡纸市场大环境偏弱,纸厂及经销商出货速度放缓,纸厂库存增加,但受成本因素制约,本周白卡纸价格仍保持稳定。本周箱板纸和瓦楞纸价格维稳。虽处于传统旺季,但今年受宏观经济因素影响,箱板瓦楞纸需求仍未出现明显提振,出货情况不佳,本周价格仍保持稳定。

    ④本周国际针叶浆价格小幅回落,国际阔叶浆价格持续上涨,价格差继续缩小。本周国际阔叶浆价格继续回升,针叶浆价格则出现小幅回落,针叶浆及阔叶浆之间的价格差进一步缩小。国内浆价维稳。本周国内浆市场出货情况有所放缓,成交略显不足,惟价格仍保持稳定。本周国内溶解浆价格继续维持于6040元/吨。美废ONP、OCC价格继续保持稳定。本周美废市场各标号价格波动不大,ONP、OCC价格均继续保持稳定。

    ⑤电子烟一周概要:英国烟草广告解禁VIP将播首支电子烟广告。英国自1965年就开始禁止其国内播放香烟广告。现在,英国允许烟草商投放电视广告,但必须要在遵守一系列的规定。这当中包括了禁止在广告中诱惑未成年人吸烟、禁止鼓励不吸烟者尝试电子烟、禁止在广告中启用年纪小于25岁或看起来小于25岁的演员。VIP计划在未来5周内持续播放其电子烟广告,有10秒和20秒两个版本。考虑到对未成人的保护,该广告将在深夜播出。

    ⑥包装原材料与其他轻工行业:原油价格继续下跌,衍生品价格稳中有跌;国际黄金、白银价格回升。