中国房地产行业:中国房地产上市公司测评成果发布会暨上市房企高峰论坛纪要

中国房地产协会、中国房地产研究会及中国房地产测评中心日前主办了此次大会。其传达的主要信息为:1)房地产市场正在好转,特别是在主要城市。2)开发商正在改变策略及商业模式,并相信市场会给予与电子商务相关的公司更高的估值。

    我们维持对行业的观点:1)住宅销售将继续提升,主要城市销售增长势头将增强。2)预计二、三季度存货会见顶。3)香港上市的开发商将获得新的在内地融资的机会。重申对行业的推荐评级。

    房地产市场改善,强者恒强 在本年的未来几个月,我们认为市场将会好转,主要理由是 1)开发商对买地及兴建新项目保持谨慎,这将使库存见顶。2)一系列的政府扶持政策将推升房产销售。我们预计二季度销售同比增长10% ,而一季度则同比下跌9.2%。

    寻找新的发展模式 由于建楼后出售的传统模式面临增长瓶颈,开发商正在寻找新的发展方向: 1)注重来自商业地产和/或运营管理的长期经常性收益。2)发展地产融资、保健服务等新业务。华润置地(1109 HK)的出租物业运营已领先于同业。诸如对购房者的P2P融资及养老地产能否成功尚待观察。我们认为,投资者可能会给予具有此类故事的公司估值溢价。

    对行业前景保持乐观 我们认为,经过近期的调整行业的估值(平均11倍市盈率)具有吸引力。考虑到国内资金充足、行业前景改善,我们继续相信港股上市公司与A股同行的估值差距(平均22倍市盈率)会缩小。