中国证券行业:5月券商净利润同比+560%、环比-6%

5月上市券商净利润同比+560%、环比-6%

    5月22家上市券商母公司口径营业收入共366.9亿元,同比+424%(同比数据因国信、东方、东兴、申万宏源无历史数据仅包括18家,其他数据均为22家)、环比-6%;共实现净利润177.9亿元,同比+560%、环比-6%。上市券商5月平均净利润率48%,同比升10ppts、环比持平。

    市场持续活跃下,继续看好2015年上市券商利润高增长

    1-5月22家上市券商净利润共694.9亿元,剔除无历史数据的国信/东方/申万宏源/东兴同比+346%。1-5月日均交易额1.07万亿元、同比+457%;5月末两融余额突破2万亿,同比+427%。市场持续活跃下,我们继续看好经纪、两融、承销及股票投资收益共同驱动上市券商2015年利润高增长。然而受考虑基数提升影响,我们预期6月及下半年上市券商业绩同比增速或降低。

    监管层表示正在修订《证券公司融资融券业务管理办法》

    6月6号,监管层表示正在对《证券公司融资融券业务管理办法》及相关业务规则进行修订。考虑到两融规模已达到2万亿以上的高位,并且沪指突破5000点大关、风险不断积累,我们预期两融余额增速将继续下滑(3、4月环比+20%以上,5月环比增速降至10%以下)。我们认为未来市场调整时期,两融规模不排除有下滑可能。

    投资建议:靓丽业绩支撑低估值,继续看好综合实力较强的大型券商

    上证综指突破5000点、创业板指在4000点高位震荡。市场整体估值大幅提升下,业绩靓丽的券商板块却持续滞涨。我们预期券商中报业绩高增长将成为短期股价上涨的驱动因素。我们继续看好综合实力强、融资渠道广的优质大券商,同时建议关注中报业绩有望大幅超预期的公司。