中国证券行业:6月券商净利润同比+386%、环比+17%

6月上市券商净利润同比+386%、环比+17%

    6月23家上市券商共实现营业收入496.46亿元,同比上升320%(同比数据因国信、东方、东兴、申万宏源、国泰君安无历史数据仅包括18家,环比数据因国泰君安无历史数据仅包括22家)、环比上升20%;共实现净利润240.27亿元,同比上升386%、环比上升17%。6月上市券商平均净利润率为48%、同比升7ppts、环比降1ppts。

    6月净利润环比增加主要受益于经纪、投行和两融收入

    6月中旬以来A股市场大幅调整,上市券商净利润仍实现17%的环比增长主要源自:6月日均交易额18341亿元,环比+17%;融资融券余额达到阶段性高点(6月18日2.27万亿元)。6月IPO募集资金641亿元,环比+241%;增发配股募集资金1455亿元,环比+53%。

    高基数下,预期2015年下半年上市券商利润同比增速或降低

    1-6月22家上市券商(因缺历史数据,因此累计数据不包括国泰君安)净利润共905.40亿元,剔除无历史数据的国信/东方/申万宏源/东兴同比+325%。考虑到近期股市市场风险释放、两融余额或进一步下滑,以及净利润同比基数提升,我们预期7月开始上市券商业绩增速或降低。

    投资建议:靓丽中报有望驱动券商板块阶段性行情

    6月15日以来A股市场大幅快速下跌,监管层扶持券商、支持两融的态度十分明显。我们认为上市券商靓丽的中报业绩有望驱动券商股在市场反弹阶段有良好表现。但考虑市场活跃度降低、融资融券余额快速下滑等因素,我们重申中期来看对券商板块保持中性态度。