保险行业2017年年度策略报告:保费收入拐点将现,行业逐渐回归保障本源

投资建议:在保费端,由于今年险资投资收益率下滑严重,预计2017年保费增速会有较大回落;在投资端,由于股市的波动,今年险资的投资收益大幅下滑,预计2017年险资投资收益率有所提升,而受到优质资产荒的影响,险资未来可能会继续进行股票投资,但随着监管政策的趋严,投资行为会更加规范;在资本端,大型险企的偿付能力将维持充足状态。

    目前,利率下行还未对险企造成太大影响,且保险公司和监管机构都已开始进行资产配置优化和产品结构调整,保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征将得到进一步抑制。我们仍看好保险行业分发展,维持行业“强于大市”评级。我们建议关注三类公司:一是大型上市险企业,如新华保险、中国太保和中国人寿;二是旗下险企已盈利迈入高速成长期的公司,如天茂集团、华资实业等;三是保险业务可以与原有业务产生协同效应的,或者公司投资能力比较强的拟新设保险公司的上市标的,如腾邦国际等。

    风险提示:宏观经济回暖不及预期、债券投资信用风险、利率下行风险等。