煤炭行业策略周报:旺季来临,关注国企改革

本周环渤海动力煤价格指数报收于564 元/吨,较上周上涨2 元/吨。秦皇岛4500 大卡热量动力煤价格为455-465 元/吨,5000大卡发热量动力煤价格为505-515 元/吨,5500 大卡发热量动力煤价格为560-570 元/吨,5800 大卡发热量动力煤价格为595-605元/吨。

    本周大同弱粘煤坑口价405 元/吨,较上周环比上升3 元/吨;山西阳泉喷吹煤车板价为870 元/吨,较上周上周5 元/吨,山西长治喷吹煤市场价分别792 元/吨与上周持平;阳泉无烟末煤车板价为590/吨,较上周下降5 元/吨。

    秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数(OCFI)显示,本周国内海上煤炭运价格继续下跌,6 月14 日运价指数报收于1015.72 点,较上周同期环比上涨22.83%。具体到部分主要船型和航线,与上周同期相比相比,秦皇岛至广州航线5-6 万吨船舶的煤炭平均运价下降12.1 元/吨至45.3 元/吨;秦皇岛至上海航线4-5 万吨船舶的煤炭平均运价下降11.3 元/吨至39.2 元/吨;秦皇岛至张家港航线2-3 万吨船舶的煤炭平均运价较上周上涨15.2 元/吨为47.5 元/吨。

    库存方面,本周全国重点煤矿库存2947 万吨,较上周环比下降122 万吨。港口方面,秦皇岛港本周煤炭库存530 万吨,较上周环比下降63.7 万吨,为1 月以来新低;广州港煤炭库存196.5 万吨,较上周下降2.2 万吨;电厂方面,六大电厂本周库存1222 万吨,较上周环比下降43.57 万吨。

    本周煤炭价格出现明显上涨,主要原因是电厂日耗改善,需求改善,电厂提前补库存,由此也导致港口库存持续下降;另一方面供应受到内蒙70 周年大庆影响,煤管票控制严格,影响内蒙的产量释放。本次涨价预示了旺季模式的开启,比预想的稍早些,随着旺季日耗的增长,价格仍有望上涨。除个别股票,煤炭股近期表现低迷,基本在底部徘徊,我们认为近期由于需求好转而提前提价进入旺季模式比较超预期,以及流动性边际好转共振,可能会带来超跌反弹的阶段性行情。但由于煤价的反弹空间受到政府绿色调控区间(500-570 元)的限制,目前的价格离上限只有10 多元,超过会引起电厂的亏损概率大增,会带来政府向下的调控预期。经过去年年底和今年年初的两轮煤价大起大落,政府对于稳定煤价的重视程度和经验明显提高,比如运用最高库存和最低库存制度,调控供应和旺季增加港口库存等。此外,年初以来电厂日耗量同比增速基本是逐月走弱的,反应了需求的回落,短期趋势能否逆转不确定性较大。建议关注短期煤价上涨以及流动性边际好转可能带来的阶段性行情,个股方面推荐投资者继续关注弹性较好,质地较好,受益于国企央企兼并重组的题材股中国神华、山煤国际、阳泉煤业、潞安环能。