煤炭行业每周观点:煤炭供给阶段性收紧,煤价后期有望持续上行

上周核心观点:上周港口煤炭库存持续下降,煤价后期有望持续上行。煤炭生产方面,煤炭产量基本稳定,煤炭供给侧放量空间受限,叠加内蒙古环保监督收紧,导致煤炭供给受到较大影响,内蒙煤价的上涨逐渐蔓延到陕西、山西等煤炭主产地,助推港口煤价进一步上行。下游需求方面,6月份多地逐渐进入高温期,传统度夏用电高峰期即将到来,另据预报今年气温可能偏高且高温期与汛期叠加,水电出力较难超预期,煤电调峰补足或将进一步拉动动力煤市场需求。截至22日,秦港、曹妃甸港、国投京唐港、广州港、黄骅港五港库存1386.76万吨,较上周同期下降17.52万吨,环比降幅1.25%,港口库存的下降对市场情绪看涨产生重要影响。另一方面,煤炭市场风向标煤炭海运费持续上涨,叠加秦皇岛港锚地船舶数的持续增加,北方各港压港现象再次出现。预计后期煤炭需求或将持续升温,煤炭价格或将继续维持上行趋势。焦煤方面,近日山西各大焦煤企业召集长协户座谈,虽然部分矿井库存压力较大,但6月份主基调仍坚持稳价稳量原则,对稳市场起到一定作用,且焦炭价格短期内仍存承压下行趋势,下游钢焦企业多持观望态度,按需采购,预计后期我国焦煤市场主流价格仍以持稳下行为主,但整体下跌空间有限。我们认为,煤炭供给阶段性收紧,但煤炭消费高峰期尚未到来,本周煤炭库存轻微反弹,电厂日耗小幅下降,叠加动力煤价维持在国家规定的“绿色区间”内,短期内煤价上行缺乏市场和政策支撑,难有大幅增长。根据中国季风特点,预计8月份在负高压天气影响下,降水减少火电将补足缺口,带动煤炭消费高峰来临。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会,动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华,炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

    近期重点关注:1、太原铁路局消息,大秦线即将施工,影响正常煤炭调运。大秦线天然气管道下穿项目将在6月25日-7月8日和7月16日-29日施工,此次施工改造必然会对秦皇岛、国投曹妃甸等港口煤炭调进带来一定影响,车流减少不可避免,预计铁路维修期间,大秦线每日发运量将由正常情况下的日均120-125万吨下降到110万吨。2、中国煤炭资源网消息,内蒙古70周年大庆及后期即将召开的一些国家会议,内蒙古进行煤矿安全体检及环保检查,停产停建煤矿共262家。受内蒙古地区煤管票管控等影响,当地煤炭供应偏紧,煤价持续上涨,带动周边省份动力煤需求好转,坑口煤价出现不同程度的上涨。

    上周重要资讯:统计局:5月煤炭产量同比增长12.1%,达3亿吨。

    煤炭价格及库存:6月21日,环渤海动力煤价格指数报收于574元/吨,周环比涨10元/吨。

    风险因素:开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪,货币政策进一步趋紧,违法违规项目加速审。