国金大化工行业:沙特政局变动推高油价,炭黑烧碱价格上涨

上周布伦特期货结算均价为63.78美元/桶,环比上涨2.69美元/桶,或4.4%,波动范围为63.49-64.27美元/桶。上周WTI期货结算均价57.05美元/桶,环比上涨2.45美元/桶,或4.49%,波动范围为56.74-57.35美元/桶。

    上周石化产品价格上涨前五位燃料油(8.05%)、苯乙烯FOB韩国(7.45%)、苯乙烯CFR华东(7.27%)、苯乙烯华东地区(7.14%)、天然气(6.34%);下跌前五位己内酰胺(-8.62%)、丙烯腈(-5.77%)、锦纶切片(-5.63%)、丙烯(-2.61%)、粘胶短纤(-1.97%)。涨幅前五名的化工产品为硫磺(13.33%)、炭黑(8.57%)、丁苯橡胶(6.9%)、磷酸二铵(6.4%)、硝酸(6.34%);跌幅前五名的产品为醋酸酐(-6.94%)、PA6(-5.63%)、环氧丙烷(-5.62%)、纯MDI(-4.96%)、无水氢氟酸(-4.35%)。

    本周国金化工重点跟踪的产品价差中,苯乙烯价格上涨,其余价格基本稳定。国内石化产品市场方面:聚丙烯-丙烯、顺丁橡胶-丁二烯、丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇、锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺、PTA-PX价差增幅较大;DAP-磷矿&硫磺&合成氨、电石法PVC-电石、丙烯-丙烷、丁二烯-石油液化气、丁二烯-石脑油价差大幅缩小。

    上周石化和基础化工板块涨跌互现分别大幅跑输与跑平指数(-1.62%和0.00%),市场风格对于小市值股票风险偏好的降低是呈现这一结果的主要原因。成长类的板块市场关注度显著提升,光伏、电子产业链相关标的表现出色,同时对于行业优质白马股的偏好也在显著提升,我们认为近期由于宏观面的流动性仍偏紧,市场对于小市值股票的估值容忍度有望维持低位,供暖季限产对于需求与供给端的双重影响仍有待进一步观察,建议短期关注下游需求呈现刚性供给端受到强约束的部分子行业。从宏观基本面的角度来看,从已经公布的CPI指数来看,未来出现通胀的可能性仍较低,或将对于近期周期类子行业的预期有所改善;宏观经济整体仍处于去库存阶段,叠加供暖季的华北地区限产都对整体需求构成一定程度冲击,预计四季度宏观经济中枢将维持进一步下移的趋势。从子行业筛选的角度来看,仍应充分考虑本轮资产负债表修复周期以来各子行业之间的变化,我们认为遵循业绩弹性的恢复仍是主线。本周原油受地缘政治影响温和上涨,炭黑价格上涨或将逐步兑现北方限产所带来的影响,各类农药产品价格继续创出历史新高,烧碱价格持续上涨,四季度华北地区的限产、限气会对部分周期品构成一定的影响,可能会进一步推高部分产品现货价格。建议关注子行业包括:炭黑、氯碱、有机硅、农药子行业、天然气、涤纶等。