传媒行业点评报告:春节档票房超预期,口碑成逆袭关键要素

2018年我国春节档电影市场表现亮眼,创下多项记录。大年三十至正月初六我国电影市场票房为56.8亿元(含服务费),同比大增69.55%,远超市场预期。打破了2017年春节档33.5亿元的票房纪录,达到了历史新高。观影人次方面,18年春节档观影人次为1.43亿人次,同比增长59.62%。

    国内观众观影动力正在逐渐由低价电影票驱动转变为影片内容驱动。18年春节档电影票房票补力度明显低于往年,导致春节档平均票价有所提高,同时高增长的票房和观影人次也证明春节档票房的增长质量较高,观众观影热情并未受到票补受限影响。

    今年春节档的火爆再次印证了“内容为王”的趋势正在逐渐清晰。影片的内容质量和口碑评价成为影响影片表现的重要因素,上映前期的宣发力度和IP加持仅能影响上映首日的市场表现,后期是否能够维持稳定态势则取决于电影口碑。《捉妖记2》和《西游记女儿国》在依靠上映前的大力宣发,在前期预售和首日排片上占据较大优势,但由于口碑欠佳,上映次日各项指数开始均有所下降,而《唐人街探案2》和《红海行动》则依靠良好的口碑评价,在春节档中后期依然能够持续发力。最终成为逆袭黑马。

    受春节档电影市场超预期表现的影响,预计18年2月整体票房将会大幅提高。大年初一上映的多部影片在春节假期后的一段时间内仍有望维持较好的票房表现。除了优质国产电影的推动之外,2018年将会引进多部科幻类与动作类国外商业大片,其中涉及多部漫画改编电影及著名IP衍生作品,其原生作品或前作曾引进国内市场并收获不俗票房,部分影片引进国内之后有望带动国内18年票房市场进一步增长。

    投资评级与投资主线:2012年以来传媒板块估值中位数为45.11倍,平均45.76倍,目前传媒指数估值为30.65倍,处于历史较低水平,考虑到影视剧行业和游戏行业在2017年的增长表现有望延续至18年,因此维持行业“同步大市”投资评级。建议围绕三条主线展开投资:1)具备制作优质内容潜力的电影制作、发行领域龙头公司;2)线下影院渠道覆盖面广的龙头影投公司;3)电影在线票务龙头公司。重点关注标的:光线传媒、华策影视。