运输行业:快递业的集约化程度有多高?

两条配置主线,寻找确定性与风险收益比的制高点:1)核心推荐逻辑未变,业绩确定性支撑较长时间内的投资逻辑,比如航空;2)随着前期调整和市场风格的变化,部分行业的风险收益比逐步提升,具备了配置的前提,比如铁路和快递。

    高盈利改善确定性(航空):拥抱供需改善下的盈利能力提升。在控总量调结构政策背景下,2018年供需关系有望继续改善,叠加航空票价改革打开了行业未来3-5年的提价空间,行业景气持续上行,短期回调提供配置良机。推荐三大航。

    高风险收益比组合(铁路、快递):目前广深铁路PB估值1.2倍,铁改的预期高收益和较低的回撤风险构成核心投资逻辑。而快递行业在经历了估值调整年之后,目前PEG回落到合理区间,市场风格的转换可能是短期股价的风向标,建议关注韵达股份、圆通速递。