机械行业周报:防风险为主,继续重点关注工业机器人板块

2018年5月份工业机器人产量为13659台,同比增长35.1%;1-5月份累计产量为60071台,同比增长33.7%。

    我们认为中国的工业机器人进入到一个良性和国产化加速发展的新阶段。

    工业机器人产量维持高增长。2017年中国工业机器人产量为13.1万台,同比增长81%,进入到2018年继续维持高增长,2018年1-5月份累计产量为60071台,同比增长33.7%。2018年全年产量有望达17.75万台,同比增长35%。

    我们认为工业机器人的高增长有望维持常态,目前中国工业机器人的密度依然低于主要发达国家。我们预计到2020年中国机器人销量有望达20万台,2016~2010年复合增长率达24%;国产机器人销售10万台,2020年复合增长率达38.7%。

    核心部件国产化和机器人有望形成正向反馈机制。目前机器人三大件中控制器、伺服电机、减速器,其中控制器、伺服电机国产化进展良好,国产企业已经具备自供能力。而减速器主要由外资供应,其中纳博特斯克占据了60%的市场占有率。但是国内减速器正在奋力追赶形成国产化替代,其中谐波减速器已经具备竞争力,苏州绿的谐波减速器性能已经可以与日本的哈默纳科公司媲美,在国内机器人形成了批量供应。2017年绿的谐波的出货量同比增长近100%,规划新工厂有望达到60万台的产能,加上老工厂20万台的产能,可形成80万台的产能。RV减速器目前国内布局较好的企业包括南通振康、秦川机床、力克精密、双环传动、中大力德等。其在机器人领域目前都处于前期研发、终端客户验证的阶段、前期放量阶段。工业机器人本体放量和核心零部件快速国产化,本体和零部件产业有望形成双向正反馈,机器人本体放量带动国产零部件需求,国产零部件快速放量带来成本下降,提升国产机器人的竞争优势,进一步带来本体的放量。国内机器人产业有望步入快速良性发展阶段。

    行业投资优选国产化加速的核心零部件企业、快速放量的本体企业、在特定细分行业有优势的系统集成商。

    风险提示:宏观经济下行、行业政策变化。