新能源行业:531政策后光伏产业受打击,新能源汽车补贴过渡期结束

行业动态:

    531政策后,产业链价格继续全面下跌

    磷酸铁锂价格小幅下调,三元暂时维稳;负极材料价格稳定

    日前,中国突然的政策转变后,IHS Markit已将2018年的全球光伏装机量预测从113GW下调至105GW。

    中国核能电力股份有限公司董事长陈桦11日透露,三门核电1号机组有望本月底前将实现临界,预计11月投入商业运行。

    真锂研究的统计数据显示,中国电动汽车市场2018年5月实现锂电装机4.50GWh,同比增长180.96%。

    板块表现:

    上周上证综指下滑1.48%,沪深300下滑0.69%,各行业涨跌幅中电气设备下跌4%,降幅高于大盘。子板块中,综合电力设备商、核电表现跌幅相对较弱。

    主要观点:

    531政策是政府通过“主动刺泡沫”的方式规避补贴缺口风险,对整个光伏产业链下半年装机或造成明显影响,产品价格也将承压,而成本低,效率高的优质企业将会带动产业链产品降价,对于大量落后产能,可能会一波出清,集中度将会快速提升。本轮周期出清后,光伏将实现平价上网,彻底摆脱政策束缚,发展更上一个台阶;行业集中度提升,龙头将瓜分更大的市场份额。短期来看,产业链中多晶硅环节技术门槛相对较高,部分技术领先的企业虽然大幅扩产,国产替代助其抢占更多的市场份额,一定程度弥补价格下跌的损失。我们重点关注占据成本优势的通威股份。

    今年看好风电行业的核心因素是弃风率改善,带来电场盈利能力的改善以及装机需求的提升。我们认为,2017年装机需求基本见底,当前景气周期来临。产业链中最核心的价值环节即风机、塔筒及一些建筑安装,风机方面重点看好市占率第一,盈利能力第一,业绩弹性也较大的金风科技;塔筒方面,看好技术优势突出,订单饱满的天顺风能。

    2018年新能源汽车补贴过渡期截止,在新的补贴退坡和现有的需求升级倒逼下,新能源汽车下半年将出现结构性放量,动力电池需求进一步向高镍三元倾斜,所以三元电池主流厂商率先获益。长远来看,处于安全性考虑,实现高镍三元尤其是NCM811/NCA在电动汽车上的广泛应用仍需时日,同时与软包电池的结合也多有技术困难,但鉴于研发门槛高的特点,提前布局以及加大研发非常必要。龙头厂商在科研、资金、与下游车企紧密度上都有明显优势,在行业集中度不断提高的背景下,将呈现强者恒强的特点。我们推荐宁德时代、国轩高科、亿纬锂能。