钢铁行业:南钢股份

本周行业观点:供需偏紧格局不改,行业高景气持续。

    1、 钢材整体走势继续向好。截至8 月17 日,高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4749 元/吨、4516 元/吨、4375 元/吨、5276 元/吨、6060 元/吨、4392 元/吨、4782 元/吨,相比前一周分别变化2.31%、2.38%、1.60%、0.09%、0.40%、0.53%、0.69%。由于环保限产导致供给收缩,叠加下游基建投资预期提升,钢材价格走势继续向好。

    2、 库存继续下行,但降幅有所收窄。据中钢协统计,2018 年7 月,全国20 个城市5 大类品种钢材社会库存合计环比继续下降,但降幅有所收窄。7 月钢材库存总量929 万吨,环比减少31 万吨,下降3.3%;其中钢材市场库存总量845 万吨,环比减少35 万吨,下降3.9%;港口库存84 万吨,环比增加3 万吨,上涨4.1%。虽然环保限产对供给端造成较大冲击,但随着钢材市场进入淡季,连续降雨和高温压制下游需求,导致库存降幅趋缓。

    3、 行业高景气仍有望持续。河北省环保限产力度继续收紧,唐山市钢铁企业限产将持续到8 月底,供给端收缩或将超预期。近期基建领域政策不断释放宽松信号,我国基建投资有望加速,进而提升钢铁下游需求预期。此外,9 月份是钢铁消费传统旺季,各地赶工需求较多,也将对钢材价格提供一定支撑。整体来看,行业供需基本面偏紧状况不改,高景气仍有望持续。

    4、 钢铁行业去产能成效显著。发改委数据显示,2018 年1-7 月,我国共压减粗钢产能2470 万吨,完成全年任务3000 万吨的80%以上。去产能推动钢铁行业产能利用率明显提升,供求关系显著改善,企业效率持续向好。2018 年上半年, 钢铁行业规模以上企业利润率增长93.4%。

    5、 风险提示:宏观经济增速低于预期;环保限产力度不达预期。

    本期【卓越推】南钢股份(600282)。