信达证券证券行业卓越推

本周行业观点

    证券行业观点:“沪伦通”加速推进,资本市场双方开放进一步扩大 “沪伦通”加速推进,资本市场双方开放进一步扩大。证监会于10 月12 日正式发布《沪伦通监管规定》,涉及境内上市公司在境外发行存托凭证(GDR)后的限制兑回期、境外基础证券发行人在境内发行存托凭证(CDR)后实施配股等。“沪伦通”是我国金融对外开放的重要机制,为进一步扩大资本市场双向开放提供了制度保障。证监会表示,将会同有关方面继续做好沪伦通相关准备工作,上交所和中国结算也将进一步完善相关配套业务规则。我们预计这将对国内龙头券商的国际业务带来新的成长空间。

    估值水平继续下降,精选龙头券商和特色券商。由于缺乏强劲的业绩新增长点带来盈利水平显著提升、严监管限制行业估值水平上升空间,券商股估值中枢持续下移。当前板块PB(LF)约为1.1 倍,龙头券商PB(LF)为0.8-1.2 倍,PE(2018E) 在13 倍左右,估值水平不断下降。境外业务、场外期权和沪伦通等差异化创新政策,A 股纳入MSCI,牌照放开导致的市场化竞争加剧等都将加强龙头券商的竞争优势,长期看行业集中度将继续上升,建议持续关注行业龙头及部分特色券商。

    本期【卓越推】暂不推荐。