有色金属行业周报:政策持续暖风抬升风险偏好助有色金属反弹,重点关注锡钴双星闪耀

一周行业热点

    事件:嘉能可发布公告,其在刚果金子公司KatangaMining(KAT)在其矿石中发现高浓度铀后暂停其KCC项目的钴矿出口。

    我们的理解:KCC项目生产的氢氧化钴中监测到铀的含量超过了可接受的限度允许通过非洲主要港口向客户出口产品,将暂时停止在刚果民主共和国的Kamoto项目中出口和销售钴,2018年年底与2019年上半年KCC项目生产的钴矿将无法进入市场。KCC项目2018年Q1-Q3的钴产量分别为500、2500、3500吨,嘉能可在2018Q3产量报告中对KCC项目2018年的全年产量指引为1.1万吨,2019-2020年的产量预计为3.4万吨、3.2万吨。KCC项目是近几年全球钴资源供应最为重要的增量,其2018Q4生产钴的年化产量预计可达到1.8万吨,占2018年全球钴资源供应的12%左右。KCC项目钴矿的停售将截断对市场的有效供应增量,对2018年年底与2019年上半年的钴矿供应造成重大影响。此前由于钴原料的供应过剩,促使钴价大幅下跌。而在此次KCC项目意外事件的发生,将使2018年年底至2019年上半年的全球钴供需基本面预期边际改善,驱动钴价的反弹。而本次事件发生时点正好为年底进行的明年钴价长单价格谈判之前,市场钴矿供应预期的减少相对于冶炼商更利于矿产商。我们建议关注有优质资源的钴矿企业洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)。

    最新观点

    近期国家高层人士一系列的表态与政策的持续出台都有助于市场风险提升的抬升,这将有利于高弹性的有色金属板块继续展开反弹。板块方面,KCC项目的意外事件将减少嘉能可对市场上钴的供应,2018年年末及2018年上半年全球钴行业的供需基本面预期将有明显的改善,钴价有望获得支撑,推荐拥有优质钴矿资源的洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799),以及寒锐钴业(300618)、盛屯矿业(600711)。此外,由于缅甸佤邦矿区产量下降及国内各级地区选厂的搬迁问题,导致9月我国进口锡精矿同比、环比分别下降28.46%、23.94%,而国内最大锡生产商锡业股份锡冶炼设备将从11月11日起开始不超过50天的检修,原矿与冶炼环节的共同收缩预计将使我国锡供应减少,促使锡价上涨,推荐锡业股份(000960)。