半导体行业重大事项点评:semi下调全球半导体设备支出展望,静待行业见底

研调机构数据较为滞后,产业收缩为现在进行式。SEMI大幅下修预测,预计2019年全球晶圆厂设备总支出将下降8%,较此前预期的7%增长,幅度高达15%,关键重点在于由正增长转向负增长,研调机构因数据汇整及处理时间一向调整较产业环节慢,此次大幅调整,就产业环节来看已经进行了一段时间调整,反应产业展望仍显保守,另外由调整区域来看,中国大陆地区修正近30%,为最主要区域,同步反应国际贸易冲突及展望不佳现况。

    半导体行业去库存周期持续。目前最大问题仍在于供应链库存偏高,何时去化则是产业落底反转的关键,库存去化完后,有新需求才能在推升一波景气上升。总体而言,我们看到过去几年推动行业的巨大增长因素,在现在周期循环过程中有所降温,因此我们预计复苏会比较缓慢,就以往库存去化周期长度4~8个季度来看,落底预计不迟于19年Q2。

    需求端新的应用场景已经出现,长期增长态势不变。从科技发展角度来看,半导体行业已经走上了正确的方向,就像以往一样,新产品出现前只是没有那么乐观。我们无法预测下一个导致需求爆发的产品/应用,但新事物、新应用已经出现,如5G、AI、VR、AR、自动驾驶汽车等,但是在整体生态圈明显改变前,要有爆发性增长是不容易的,但是从更长期的角度来看,行业增长的态势不会改变。

    风险提示:去库存进度不如预期,总体需求回升速度低于预期,新产品、新应用进度延迟。