建筑工程行业分区域来看补短板系列之东北区域:铁路建设是短板,关注吉林省基建投资进度

投资方面,东北三省均未给出综合交通的规划投资总额。分项目来看,也仅吉林省公布了公路(1835亿元)和铁路(2199.24亿元)的投资情况。截至2017年底,东北三省“十三五”前两年综合交通总投入分别为吉林省2381.74亿元、黑龙江省2335.19亿元、辽宁省1263.21亿元。在公路方面的投资完成额分别为吉林省898.01亿元、辽宁省670.72亿元、黑龙江省548.59亿元。

    从里程上来看,铁路规划增量差距较大。公路方面,“十三五”期间辽宁省计划增加1.5万公里,黑龙江省计划增加1.2万公里,吉林省未给出具体的规划增量,但从2015年存量情况来看,吉林的公路里程为东北地区最低。高速公路方面,“十三五”期间东北各省规划增量分别为辽宁省234公里、黑龙江省654公里、吉林省1400公里。除吉林省的增量大于全国各省均值水平(839公里),其余两省增量不大。铁路方面,东北地区三省存量差值不大。增量方面,辽宁省在“十三五”期间计划增加铁路里程1000公里,吉林省计划增加896公里,略高于全国各省增量均值(806公里)。城市轨道交通方面,东北三省仅黑龙江省给出了具体的“十三五”规划增量(42.5公里),低于全国各省规划增量均值(87公里)。截至2017年底,东北地区的综合交通建设进度整体缓慢,最快的公路建设也慢于五年均速,铁路建设进程尤为滞后。分省来看,东北地区辽宁省的建设进程最慢。结合资金投入情况来看,建设进度远不及预期,后续的资金落实情况有待进一步关注。

    从财政收入角度看,辽宁省2017年的地方财政一般预算收入数额最高,为2390.2亿元;黑龙江省1243.21亿元、吉林省1210.81亿元。三省的上级补助收入占比分别为黑龙江省70.73%、吉林省63.07%、辽宁省48.52%。结合“十三五”前两年的投资情况来看,吉林省虽具有最低的财政收入总额,但前两年在综合交通领域的投资却是东北三省中最高的。而黑龙江省较高的上级补助并未成为其综合交通投资的推动力。

    投资建议:重点关注业绩估值较优的建筑央企及地方基建龙头。重点推荐北新路桥。

    风险提示:政策落实不及预期,资金到位程度不及预期。