有色金属行业周报:避险情绪回落金价盘整,后续继续看好黄金股

一周市场回顾上周上证指数上涨1.55%至2553.83。SW 有色金属指数上涨1.32%至2533.05。

    有色金属子板块仅有三个板块出现下跌,其余板块均出现一定的上涨。个股方面,涨幅前五分别为鹏起科技(19.00%)、中孚实业(13.93%)、宏达股份(13.85%)、怡球资源(13.33%)、云南锗业(12.36%);跌幅前五分别为盛达矿业(-14.64%)、鹏起B 股(-13.37%)、寒锐钴业(-5.63%)、中金黄金(-3.56%)、天齐锂业(-3.21%)。

    行业看点本周铜、铝、铅锌价格在中美两国PMI 不及预期的影响下回落,锡、镍价格有所上行。小金属方面,钴、锂产品价格延续下跌寻底趋势,smm 硫酸钴价格有所回升,镁出现下跌。贵金属价格盘整。

    铜: 2018年国内精铜产量873.42万吨 同比增长9.1%铝:2018年铝供给出现十年来首次下降铅锌:锌库存回升 加工费TC 强势锡:锡价回升 中长期逻辑不变贵金属:避险情绪回落金价盘整 后续继续看好黄金股投资策略避险情绪回落金价盘整 后续继续看好黄金股本周伦敦金整体盘整小幅收阳,收1,287.22美元/盎司,上涨0.2%;上海现货金收282.28元/克,下跌0.25%。外涨内跌主要因人民币升值所致。我们认为,短期主导金价的为美元和避险。本周,本周重大事件为周三发布的FOMC 会议纪要等,基本符合市场预期。虽然美国政府持续处于停摆状态,但因美联储偏鸽派的转向和中美贸易谈判进展顺利,避险情绪有所缓解,美股持续反弹,金价进入盘整状态。本周伦敦银持续涨幅大于黄金,收15.569美元/盎司,下跌0.63%;自12月中以来的金银比修复行情停止,金银比从上周的81.99回升至82.68。我们认为,白银因市场体量小,价格弹性大于黄金,一般金价上涨过程中,金银比会修复,金银比回升主要因金价进入盘整状态所致。

    短中期金价易涨难跌,如果美国政府结束停摆和美股继续反弹,金价料将继续盘整甚至小幅下跌。但美股反弹力度已经趋弱。一旦有美国核心经济数据不及预期、美国政府停摆持续等催化剂,避险需求将快速提升,金价总体易涨难跌。

    下周,数据关注周四的美国12月新屋开工数据,风险事件关注美国政府停摆等。长期金价主要受通胀影响,长逻辑因通胀持续走低,金价大涨难度加大。

    基于金价短期强势和白银价格弹性较大。我们认为,金价保持强势背景下银价涨幅仍然可观。

    基于中短期金价仍望强势、黄金股相对收益较确定等,继续推荐黄金行业龙头山东黄金(600547.SH),关注弹性大的湖南黄金(002155.SZ)和低估值的银泰资源(000975.SZ);港股关注优质成长标的招金矿业(1818.HK)。白银股方面,短期银价或继续大于金价的补涨和部分个股存补涨逻辑,可适当关注。

    铝:未来减产仍将继续 静待拐点2018年,12月21日,国内主流铝企在广西会议上表明未来一段时间内仍将减产80万吨,2018年电解铝减产超过300万吨,近期氧化铝、预焙阳极价格有所下跌,消费地铝社会库存继续下降。展望2019年,房地产、基建等领域消费有望回暖,电解铝价格有望底部回升。

    风险提示:

    金属价格下跌风险;行业需求向下风险;黑天鹅事件风险