华泰证券家用电器行业周报(第三周)

本周观点:PPI、CPI背离缩小,利好龙头个股

    维持行业谨慎乐观观点,PPI与CPI背离缩小,具备定价能力的企业或能够更好分享到CPI增速高于PPI增速带来的盈利提升。在目前时点,市场风险偏好依然较低、市场大概率震荡分化的背景下,我们认为家电行业龙头个股具备较高业绩稳定性、较高分红率,且估值相对优势逐步凸显、防御性价值领先,我们建议关注行业龙头个股。

    子行业观点

    白电:一线龙头盈利预期更为稳健,防御性更优。黑电:面板价格维持低位,净利润表现有望提升。小家电:关注细分领域领导者,关注规模化成长预期。上游:关注具备份额优势及较高技术门槛的标的,预计稳定性领先。厨电:地产后周期不确定影响依然存在,短期承压。

    重点公司及动态

    公司推荐:1)美的集团:在家电品类及上下游布局全面,预期长期稳健增长。2)格力电器:公司董事会换届按预期落地,公司内部不确定因素逐步解除,新董事会和管理层明确,估值风险降低,未来估值修复可以期待。3)青岛海尔:冰洗需求超预期,高端化品牌增速领先,全球化发展平抑波动。

    风险提示:宏观经济下行;地产后周期影响超出预期;原材料价格及人民币汇率不利波动。