家用电器行业:建议继续配置白电龙头和穿越周期的小家电龙头

投资建议 我们建议继续配置长期竞争力显著的白马龙头:青岛海尔、美的集团、格力电器、苏泊尔。同时建议关注与房地产相关度较低且明年上半年业绩有望维持稳定的小家电龙头九阳股份、飞科电器以及出口龙头新宝股份。

    一周行情回顾(2019.01.21-2019.01.25) 沪深300指数上涨0.5%。本周家电板块涨幅高于沪深300,申万家电指数上涨1.3%,跑赢市场0.8个百分点,其中白电指数上涨1.3%,视听器材指数上涨0.9%。

    本周行业要闻

    行业动态

    需求不振低价横行,创新驱动将加快彩电业走出低迷 据奥维云网(AVC)数据显示,2018年,国内彩电市场零售量为4774万台,同比微增0.5%;零售额规模为1490亿元,同比下降8.6%,零售均价3121元,同比下降9%。今年4K成标配,8K有望搭上5G技术普及的列车实现增长,真正迎来起步年。

    市场规模十年番一倍,家电智能化渗透率提升 据中怡康数据显示,2008年,我国家电行业(含3C手机数码)市场规模为8475亿元;到2017年,家电市场规模已达17221亿元。线上和线下市场中,大多数产品智能化渗透率均有所提升,其中空气净化器提升最明显,2018年1-9月,其线上产品智能化渗透率增加了15.8个百分点,线下产品智能化渗透率增加了9.2个百分点。

    行业月度数据回顾(2018年12月)

    中怡康厨房小家电数据回顾:多品类零售量同比降幅扩大;多品类均价同比提升幅度收窄

    本周重点报告回顾

    广发证券-格力电器2018业绩预告点评:18年全年收入目标完成,换届成功开启新征程 公司在凉夏、地产后周期且消费较为羸弱的背景下仍然完成了全年收入目标,但业绩低于市场预期。随着换届尘埃落定,公司的治理结构也更具确定性。公司未来将聚焦四大业务:空调、生活电器、高端制造及通信设备(包含物联网设备、手机、芯片等)。

    我们预计公司2018-20年归母净利润分别为265.6/ 281.0 / 305.1亿元,增速为18.5% / 5.8% / 8.6%。目前公司PE(ttm)8.9x,低于SW家电行业PE(ttm)12.9x(整体法),估值具备修复空间,维持“买入”评级。

    汇率跟踪:本周人民币兑美元汇率先贬后升。 l 原材料价格:本周铝、冷轧板卷、原油价格上升,铜降价。

    面板价格:截止2018年12月,面板价格继续下降。

    风险提示:原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱;市场竞争环境恶化。