商贸零售行业12月报:全年社零增速企稳9%,承压之下聚焦优质龙头

投资建议

    2018年以来,CS商贸零售估值水平一路震荡下沉,从年初的30倍左右跌至年末的15倍左右,中间虽有几波小幅反弹,但整体承压下行。上半年估值水平相对平稳,下半年开始受到中美贸易战的不确定性因素对市场整体的冲击,以及居民收入支出增速放缓、社零增速持续走低、棚改货币化监管增强、P2P频繁暴雷等等因素对相关消费板块带来不利影响,板块整体承受着较大的压力。截至12月28日,CS零售PE(TTM)回落至15.60X,处于五年来历史最低水平。我们建议中长期关注聚焦数字化变革,拓展全渠道运营的优质线下龙头企业天虹股份、永辉超市、家家悦和苏宁易购。

    风险提示:宏观经济增速放缓及消费疲软;电商冲击;市场竞争加剧。