农林牧渔行业:疫情、低价双重打击,母猪存栏加速下滑

事件:农业农村部公布最新存栏数据,截至2019年1月底,全国能繁母猪存栏同比下降14.8%,环比下降3.6%;生猪存栏量同比下降12.6%,环比下降5.7%。政府网口径数据,2019年1月能繁母猪存栏为2,882万头,较18年12月下降106万头,同比下降15.6%;生猪存栏量29,338万头,环比下降5.7%,同比下降13.1%。

    疫情、低价双重打击,母猪存栏加速下滑

    非洲猪瘟疫情持续,据农业农村部公布,2月新增湖南永州、广西北海两例疫情。养殖户面临疫情与低迷猪价双重考验,2018年11月、12月以及2019年1月的母猪存栏环比下降幅度分别为1.3%、2.3%、3.6%,母猪存栏量加速下滑,自2016年以来,母猪存栏同比下滑幅度首次超过10%。

    春节后猪价淡季不淡,向上周期有望开启

    春节后全国猪价稳中有升,与经验规律不一致,与春节前集中抛售导致价格过低有很大关联。据搜猪网数据,截至2月15日,辽宁、河南、四川、湖南、广东地区猪价较春节前分别上涨33%、11%、0%、12%、6%,辽宁涨幅最大与年前猪价创历史低点关联度较大。从实际跟踪的情况来看,疫情依然是压制行业产能的首要因素,下一步南方地区疫情态势值得重点关注。近期仔猪价格上行明显,市场反馈供应偏紧,供给收缩在印证。

    投资建议:维持行业“买入”评级

    产能去化趋势如果延续目前态势,看好猪价周期启动向上,养殖区域布局占优、管控水平领先的龙头企业将整体受益于景气上行,关注温氏股份、牧原股份、天康生物、天邦股份等。

    风险提示

    猪价波动风险:猪价超预期下跌将对生猪养殖类公司盈利造成影响;疫病风险:养殖周期较长,若防范不到位而发生疫情,将产生较大损失;食品安全等。