轻工制造行业周报:紧盯地产链优质标的,看好19年下半年终端交房,渠道管理能力是核心选股标准

紧盯地产链优质标的,看好19年下半年终端交房,渠道管理能力是核心选股标准,持续推荐“双欧”组合:欧派家居、欧普照明:我们基于2019年H2交房向好逻辑推荐龙头家居股,我们认为19年Q1行业经营承压已经被市场充分预期,我们看好19年下半年交房回暖带来的家居行业回暖,我们对逻辑进行三层数据验证:分别基于商品房销售数据推导、为地产商提供to B产品企业的调研支持、家居行业经销商的反馈。(1)数据详解预判19年H2为交房旺季:我们将商品房销售拆分为现房和期房,17年9月份之后期房销售面积同比持续增长10%以上呈现跟现房分化的趋势,2019年H2为这批高销售期房集中交房期。历史上家具行业主营业务收入和油烟机内销量的同比增速均与交房面积同比增速呈现强关联性。(2)瓷砖等跟交房关联度高的家居制品企业订单旺盛:专注瓷砖等制品to B的企业反馈碧桂园、万科等头部地产商预订单旺盛,微观看2019年为地产商的交房旺季。(3)家居企业经销商微观看好19年H2各地市场:我们与上海、山东、河北等的家居经销商进行了沟通,当地市场的集中交房期在19年H2,经销商营销计划也将在19年H2开展。投资策略:在地产放松预期下,我们认为家具行业估值与商品房销售面积增速转正时点相关,家具行业营业收入转暖与商品房交房时点相关,建议关注渠道管理优秀的优质标的欧派家居、欧普照明。

    公司重要公告及行业动态:浙江永强:公司实现营业总收入43.87亿元,同比下降3.29%,实现归属于上市公司股东的净利润-1.08亿元,同比下降238.63%;净利润为-0.47亿元,同比下降196.87%。英联股份:发布2018年度业绩快报,本报告期公司实现营业收入819百万元,较上年同期增长78.85%;归属于上市公司股东的净利润42百万元,较上年同期下降7.38%。与三季报披露预计不存在差异。周大生:发布2018年度业绩快报,报告期公司实现营业收入48.7亿元,较上年同期增长27.97%,实现营业利润10.26亿元,较上年同期增长30.67%,实现利润总额10.59亿元,较上年同期增长34%,实现归属于上市公司股东的净利润8.06亿元,较上年同期增长36.16%。景兴纸业:2018年度业绩预告修正,根据权益法核算的长期股权投资经过初步测算,预计公司在第四季度将需要按照持股比例确认投资亏损约为1,702万元至1,884万元,即预计减少公司第四季度净利润1,702万元至1,884万元,对公司第四季度的业绩产生较大的影响。

    行业及上游重要原料数据:(1)本周原材料木浆价格内盘、外盘较上周上涨;美废8号和美废11号价格较上周分别下跌和持平,国废黄板纸价格上涨;机制纸价格较上周上涨或持平;木浆:国内纸浆库存青岛港1月1010千吨,较18年12月上涨130千吨;保定港1月70.06千吨,较18年12月下跌8.06千吨;常熟港1月590千吨,较18年12月上涨90千吨。(2)家具行业:原材料价格基本持平;(3)印刷包装业:铝本周价格小幅下跌;镀锡薄板本周价格小幅下跌。

    限售股解禁提醒:秋林集团(2019.2.26解禁18.70万股)、永吉股份(2019.3.5解禁195.00万股)、瑞尔特(2019.3.8解禁19,200.00万股)、易尚展示(2019.3.25解禁398.67万股)永新股份(20194.15解禁1,497.90万股)、美利云(2019.4.22解禁37,846.30万股)、