电子行业:华为发布可折叠手机,关注产业链相关机会

1.可折叠屏手机一举突破屏占比提升限制,满足消费者对大屏的无限追求。我们看到iPhone从第一代的3.5寸到最新一代xsmax的6.5寸,是对消费者追求大屏手机的不断满足,但手机的单手黄金握持尺寸为5.2寸,大尺寸手机在单手操作时容易出现误触以及跌落的情况,而可折叠手机将解决单手握持以及大尺寸手机无法装进口袋的问题。当前部分旗舰机型屏占比已经突破90%的分界线,极致屏占比可以达到94%左右,但是屏占比的提升已经越来越接近极限,再往高屏占比提升需要的成本越来越高,极致屏占比需要的屏幕发声、挖孔屏等技术尚未成熟,并且依靠屏占比提升带来的显示面积的增大无法满足消费者对大屏手机越来越强烈的追求,而可折叠手机可以一举突破屏占比提升的瓶颈,给消费者带来真正的大屏手机。

    2.外折叠屏更易生产,生产成本较内折方案低。但更厚重且易碎屏,维护成本相对较高。此次华为采用不对称外翻折叠,折叠后形成6.6英寸主屏(19.5:9,2480×1148分辨率)和6.38英寸副屏(25:9,2480×892分辨率),三星采用屏幕内折叠方案,机身前后拥有两块屏幕,折叠状态下可以使用外侧的4.6英寸屏幕,展开后使用内侧的7.3英寸屏幕。外折叠屏手机对屏幕曲率半径(曲率半径为曲率的倒数,曲率越小,曲率半径越大)要求较低,所以更易制造。但折叠处屏幕及整块屏幕易碎裂,导致外折叠的手机维护成本会比较高,容易碎屏。所以外折式手机需解决保护膜或保护玻璃的强度、厚度与可挠性如何兼顾问题,以及面板内部各材料在折叠状态下的延展性与信赖性的提升问题。

    3.可折叠屏手机预计到2025年出货量CAGR为80%,拉动多产业投资机会。根据IHS的预测,预计2019-2021年可折叠手机出货量为140、520、1750万部,预计2025年出货量为5千万部,渗透率为3.4%,年复合增长率达到80%。可折叠手机对oled显示屏的需求从2019年的2.5亿美元上升到2025年的53亿美元,年复合增长率为66%,可折叠屏对转轴的需求从2019年的5千万美元上升到2025年的接近20亿美元。可折叠屏同时将促进触控行业、电池行业以及FPC行业投资机会。

    投资建议:

    受益于可折叠屏屏幕出货量拉动,建议重点关注面板龙头深天马、TCL集团、维信诺,关注国产金属结构件厂商比亚迪电子、长盈精密、科森科技在可折叠屏转轴的突破,可折叠屏需要新的触控材料,建议关注触控龙头欧菲科技。建议关注FPC厂商东山精密以及景旺电子,电池厂商欣旺达、德赛电池以及OEM厂商闻泰科技、工业富联。

    风险提示:

    可折叠屏手机出货量不达预期、消费降级、中美贸易战、大客户技术变革。