国防军工行业:业绩预告验证景气度提升,把握传导与扩散两条投资主线

1、截至2月10日,军工板块163家上市公司,共有129家公司发布具有明确业绩预计的2018年度业绩预告。129家公司中,共有113家公司预计实现盈利,16家公司预计出现亏损状况。业绩增速大于50%的公司共有44家,增速处于20%-50%的公司共有20家,业绩出现负增长的公司共有43家。

    2、整体来看,129家上市公司2018年预计实现归母净利润中值合计为63.86亿元,同比下降44.69%。剔除ST船舶、ST抚钢等出现扭亏后大幅盈利的公司及鹏起科技、湘电股份等出现大额首亏情况的公司后,116家上市公司预计实现归母净利润合计为177.3亿元,同比增长28.14%;2018年第四季度预计实现归母净利润环比增长69.28%。我们认为,除少数上市公司由于自身经营情况不佳出现重大亏损情况外,军工板块上市公司2018年业绩预计实现良好增长态势,第四季度业绩环比大幅增长,行业景气度提升趋势进一步被验证。

    3、核心央企与核心民参军公司业绩增速高于行业整体水平,注入预期央企和双主业民参军表现稳定。分类来看,核心央企公司2018年归母净利润增速预计为38.73%,核心民参军公司预计同比增速为29.79%,央企龙头公司表现亮眼,军工行业核心公司业绩增长速度高于行业整体水平;注入预期央企和双主业民参军公司2018年归母净利润增速预计分别为23.65%和23.63%,业绩保持稳定增长,略低于板块整体水平。

    4、在投资策略上,建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。(1)在景气度横向扩散方面:建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司,同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。(2)在景气度纵向传导方面:重点关注在景气度提升明显的产业链内,符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。