兴业证券2019年2月保险数据点评

寿险公司2月单月保费增速较1月有所放缓,上市险企中平安和新华的寿险保费增速有所改善。寿险公司2月单月保费收入为2,435亿元,同比增长13%,较1月单月24.4%有所放缓。上市险企中,平安和新华2月单月寿险保费增速分别为9.9%和10.6%,较1月分别增加了4.7个百分点和3.7个百分点,边际有所改善;国寿1-2月累计保费增速为22.4%,增速保持领先同业,主要原因在于国寿的开门红推出了高预定利率的年金产品且销售节奏把握较好。

    产险公司2月保费增速受季节性因素影响下滑较多,3月后将回归相对正常的增速。产险公司2月单月保费收入为7,05亿元,同比增长1.5%,单月同比增速远低于1月的20.5%,平安、人保和太保这几家产险龙头公司的情况和行业相似,春节造成的季节性因素是主要原因,预计3月后产险公司将回归相对正常的增速。从险种上看,新车销量的增速的放缓对于车险保费收入造成一定的压力,今年1-2月新车销量累计增速为-14.9%,而车险保费收入在产险公司中的占比也已经低于60%,预计未来车险的低增速在中短期内会成为常态,责任险、保证保险和农险等非车险将继续成为产险保费增长的主要推动力。

    分业务来看,健康险业务在2月保持着远高于其他业务的增速。2月单月健康险业务原保费收入465亿元,同比增速为37.5%,继续保持高速增长,延续了此前的趋势,我们预计未来健康险仍会是寿险行业中保费增长的最重要的推动点。

    资产配置上,2月险资主要增加了股票和基金的占比,在2月市场行情较好时风险偏好有所提升。截止至2月末,保险资金运用余额167,739亿元,较1月末增长了0.3%。2月的保险资金运用余额中,银行存款为25,238亿元,占比15%,较1月末增加了0.1个百分点,债券为56,818亿元,占比33.9%,较1月末下降了0.1个百分点,股票和证券投资基金20,987亿元,占比12.5%,较1月末增加了0.6个百分点。总体上看,2月单月保险资金的风险偏好在二级市场行情回升下有所提升。

    风险提示:保费收入不及预期;利率下行;投资收益率下降。