电气设备行业周报:新能源开工旺季即将开启

周观点: 新能源开工旺季即将开启

    首批风电、光伏平价示范项目、 风电上网电价等政策陆续落地,新能源发电板块的政策不确定性基本消除,预计 6月起行业开工将加速启动。国内复苏叠加海外持续超预期,下半年行业需求边际改善的趋势基本确立。此外,考虑部分环节(如单晶硅片)的供需偏紧以及上游原材料(如钢价)的可能跌价,行业龙头还兼具盈利能力改善的预期,因此当前时点继续维持重点推荐观点不变;

    电动车方面, 4、 5月行业抢装如市场预期仍在延续,补贴政策切换后的销量能否保持高增长,仍需要等到三季度去验证。但我们维持前期观点,即国内消费端的需求已初露端倪,同时海外电动化进程已明确加速,今年三季度大概率成为板块各环节龙头的中长期买点。

    新能源汽车: 长期增长趋势明确,把握板块龙头买点

    在 2019年补贴政策设置下, 过渡期内补贴明显高于新政执行后,故判断过渡期内抢装仍将延续, 5月产销或环比走高至 12-13万辆, 二季度将延续高景气,产销数据景气但电动车板块表现弱势,核心原因是在上半年的抢装透支、补贴大幅退坡以及燃油车降价去库存的背景下,市场对新政执行后行业产销的担忧。

    但我们认为从投资角度看,一方面海外产业景气向上的迹象愈发清晰;另一方面板块龙头估值回落后性价比凸显。继续看好短期边际改善与各环节龙头标的。

    风光储: 政策持续发布,新能源渐迎装机旺季

    本周新能源板块整体维持弱势震荡。从政策来看,近期国内新能源政策密集出台,继上周发布光伏标杆电价、可再生能源配额制等政策后,国家发改委、能源局本周陆续发布第一批风电、光伏平价示范项目、风电上网电价等政策,预计 2019年光伏、风电规模管理办法同样将于近期正式出台,将有望带动 2019年光伏、风电装机规模正式加速启动。整体来看, 2019-2020年光伏、风电大年趋势确定,我们持续看好板块投资机会。

    电力设备: 优质白马公司进入绝对收益配置区间

    3、 4两月制造业 PMI 连续保持在 50%以上的扩张区间。此外,结合渠道数据,激光、塑机等产业链均有订单复苏现象,部分龙头企业单月订单同比转正,侧面验证制造业投资正在回暖, 我们认为汇川技术、宏发股份等工控优质企业的一季报利润增速为全年低点,前期股价调整到位,已进入绝对收益配置区间。

    此外, 排除非经常性因素影响后, 正泰电器及国电南瑞两家企业实际盈利仍维持稳健增长,当前估值则重返历史低位, 维持推荐。

    风险提示: 1. 政策导向发生转变;行业竞争加剧;

    2. 新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期。