环保及公用事业行业周报:超预期社融印证环保PPP落地情况拐点,期现煤价小幅反弹

报告摘要:

    我们跟踪的192只环保及公用行业股票,本周跑赢上证指数2.34个百分点。年初至今跑赢上证指数7.69个百分点。本周指数震荡下行,子板块分化明显,大气治理板块上涨2.35%,涨幅居前,火电、固废处理、环境监测和水电板块各有一定上涨,污水处理、燃气和生态园林板块下跌1.78%、1.97%和3.55%。

    行业观点:超预期社融印证环保PPP落地情况拐点,期现煤价小幅反弹环保:3月社融数据超预期放量,关注环保PPP板块投资机会。4月12日,央行公布3月金融数据,新增人民币贷款、社会融资规模增量、M2货币供应增速等均超此前的市场预期。2018年融资环境持续收紧,导致工程类环保企业融资难度提升,业绩有所下滑。3月环保PPP新增落地额同比增长85%,与社融数据同步改善,,终结此前月度新增落地额一直呈现出的环比下滑趋势。

    电力:安检对产能释放的负面影响持续,期现煤价小幅反弹。受安检影响,3月陕西省原煤产量下降30%,近期山西开展多项煤矿安全检查,煤炭产能可能小幅缩减,各坑口销售持续出现好转。同时下游采购需求持续向好,导致期现煤价本周均有小幅反弹。本周电厂日耗小幅下降,但同比跌幅持续收窄,综合来看短期煤价下行的期望并不乐观。

    燃气:全国LNG价格持续回落,经济乐观预期走弱带动油价继续反弹。本周各地LNG价格继续回落。高盛称美国联邦储备委员会近期不会调整联邦基金利率目标区间,下一次加息可能在2020年11月美国总统选举之后,对于经济的乐观预期带动国际油价继续反弹。

    投资策略

    3月社融数据超预期,环保PPP超预期的落地数据得到印证。碧水源、北控水务等领军企业本轮表现优异,单月落地项目总额占到2018年营收的30%以上,推荐【碧水源】、【国祯环保】、【东珠生态】,建议关注【岭南股份】和【铁汉生态】。

    风险提示

    1、再融资放宽不及预期;2、融资环境再度收紧;3、推荐公司订单落地不及预期。