非银金融行业:政策旨在活跃市场,非银经营环境优化

证券:透明有活力的资本市场建设不断推进 ]中国结算优化解冻限制交易账户流程,或将增加市场活跃度。 6月28日,中国结算修订《证券账号业务指南》:允许证券公司为投资者办理全部类型的不合格账户解除交易限制业务。 账户解冻流程大为便利,有利于增加市场活跃度。

    证监会对头部券商金融债发行松绑,进一步释放流动性。 6月 25日晚中信证券、 国泰君安、华泰证券、中信建投、申万宏源等七家券商陆续公告称,收到中国证监会监管意见书,对公司申请发行金融债券无异议。另外,截至上周,九家券商待偿还短期融资券余额上限合计提升超过 3000亿元。通过加强向头部券商融资,支持大型券商扩大向中小非银机构融资,可以缓解非银机构尤其是中小非银机构产品户的流动性紧张压力。另一方面,核准发行金融债和提高短融规模,丰富了券商融资工具,降低融资成本,有助于提升证券行业整体杠杆倍数。

    首批中日互通 ETF 落地, 中国资本市场扩大开放将稳步加快。 6月25日中日 ETF 互通开通仪式举行,当日首批 4只中方基金总成交额达3.66亿元,募集期华夏、易方达、南方、华安 4家公募旗下中日互通ETF 合计认购规模为 15.22亿元,累计认购户数为 1.2万户。 科创板持续推进, 5家公司已启动招股,分别为华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技、澜起科技。配售方面,跟投机构为华泰证券、国信证券、海通证券、中信证券。

    我们长期看好创新业务推进所带来的证券板块的投资性机会,证券行业有望通过投行资本化、财富管理等高 ROA 业务促进券商实现战略发展。 建议关注龙头企业:中信证券(600030.SH) /(06030.HK)、华泰证券(601688.SH) /HTSC(06886.HK),及低估值龙头海通证券(600837.SH) /(06837.HK)等。

    保险: 信保新规松绑保险资金投资范围,适当增加风险偏好近期银保监会下发《保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》,进一步规范指导保险资金投资信托业务的各项细则。当前保险资金整体非标资产规模已经较为饱和。截止 2018年底,其他类资产占比由 14年底 2.2万亿元增长至 18年底的 6.4万亿元,占比由 23.7%增长至 39.1%。

    根据 2018年报,上市公司中中国平安、 中国太保、新华保险投资组合中可能包含信托投资的占比分别为 10.2%、 9.5%、 9%。 根据保险业协会调研数据, 截至 2018年底,保险公司投资信托合计占总投资资产的9.1%, 规模约 1.42万亿。 总体来看,新规进一步松绑保险资金投资范围,适当增加风险偏好。从海外经验来看,这是发达国家保险市场面对低利率环境下较为普遍的手段,有助于维系投资收益,激活险资活力。

    建议持续关注: 中国平安(601318.SH) /(02318.HK)、新华保险(601336.SH)/(01336.HK)、中国人寿(601628.SH)/(02628.HK)、中国太保(601601.SH) /(02601.HK)。

    风险提示市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响、行业竞争加剧等;

    公司经营业绩不达预期,爆发重大风险及违约事件等。