医药行业周报:防守行情持续,白马股为重仓标的

二级市场:上周医药板块下跌1.80%,跑输沪深300指数1.78个百分点

    上周医药板块下跌1.80%,跑输沪深300 指数1.78 个百分点,在所有行业中涨跌幅排名第27 位。2019 年以来,医药板块上涨21.93%,沪深300 指数上涨26.48%,医药板块跑输沪深300 指数4.6pct。 从年初以来的表现看,医药板块涨幅在食品饮料、农业、家电等板块之后,结合板块内公司分化表现,我们发现在医药制造业收入增速放缓的背景下,自费属性、非药板块成为资金追逐的细分领域,这些领域也成为板块整体上涨的最主要因素。 2019Q2公募基金医药股持仓比11.18%,环比下降0.11pct。公募基金重仓股前五名为恒瑞医药、长春高新、泰格医药、爱尔眼科、通策医疗。

    行业基本面:四川卫计委发文,基药不纳入辅助用药监控目录

    7月17日,四川省卫计委发布《完善国家基本药物制度的实施方案》,提出基药不纳入辅助用药监控目录。在国内医保控费环境仍然严峻的情况下,我们认为,保障药物的可及性,解决实际用药需求是会是政策的核心目标。未来具有临床价值的品种将愈发受到重视,建议关注拥有优质治疗性药品的恒瑞医药、科伦药业等。另一方面,CRO、CDMO、API等领域有更好的政策避风港属性,推荐泰格医药、昭衍新药、药明康德、天宇股份等。

    政策影响或逐步显现,关注创新产业链、API等高景气度细分赛道

    1)创新升级的服务方(CRO、CMO)及有弹性的创新药企业,推荐泰格医药、药明康德、康龙化成、昭衍新药,建议关注凯莱英、恒瑞医药等;

    2)产业分析逻辑向全球化接轨过程中,具有技术优势和全球化经营实力的API企业将持续塑造国际竞争力,推荐天宇股份、九洲药业,建议关注普洛药业等;

    3)有持续增量品种获批及API优势的仿制药企业,建议关注科伦药业、京新药业、华东医药等;

    4)商业模式持续创新的医疗服务、连锁药店企业,建议关注爱尔眼科、通策医疗等;

    5)政策相对免疫、具备品牌壁垒、具有较强中国特色的消费属性个股,推荐济川药业,建议关注片仔癀、我武生物等。

    风险提示

    行业政策变动;核心产品降价超预期;研发进展不及预期。